Obligacje zostaną zabezpieczone zastawem na wierzytelnościach wynikających z zawartych przez Columbus Energy umów usługi abonamentowej, która jest formą pożyczki dostarczenie i montaż instalacji fotowoltaicznej u klienta. Kwota zastawu ma pokrywać 150 proc. wartości nominalnej wyemitowanych papierów dłużnych. Ponadto, na zabezpieczenie obligacji spółka zobowiązuje się też złożyć oświadczenie o poddaniu egzekucji w trybie art. 777 kpc.
Termin wykupu papierów serii D przypadnie na 4 października 2019 r., ale spółka zagwarantowała sobie prawo do wcześniejszej częściowej lub całkowitej spłaty. Może z niego skorzystać w dowolnym momencie, w zamian za wypłatę dla obligatariuszy 0,5 proc. premii liczonej od nominału przedterminowego spłacanego zadłużenia.
Z publicznej oferty Columbus Energy chce pozyskać do 5 mln zł. Emisja dojdzie do skutku, jeśli inwestorzy obejmą dług za co najmniej 1 mln zł. To właśnie minimalna kwota, która pozwala wprowadzić obligacje do obrotu, a z takimi zamiarami nosi się spółka.
Zapisy na papiery Columbusa trwają od 19 września do 3 października. By wziąć udział w ofercie wystarczy 1 tys. zł.
Dla spółki będzie to druga publiczna emisja memorandowa. Poprzednia, przeprowadzona pół roku temu, przyniosła jej 4,3 mln zł wpływów brutto wobec oferowanych 5 mln zł. Columbus proponował wówczas 9,2 proc. odsetek w skali roku, także dla dwuletnich papierów zabezpieczonych wierzytelnościami i trzema siódemkami. W międzyczasie spółka pozyskała też 1,1 mln zł z niepublicznej emisji papierów serii C (oferowano 1-3 mln zł).
Na Catalyst notowane są na razie dwie serie obligacji Columbusa, uplasowana prywatnie seria A i publiczna seria B. Pierwszą z nich jeszcze nie handlowano, drugą zaś w ostatniej transakcji (z 15 września) wyceniano na 101,97 proc., co oznaczało wówczas 9,11 proc. rentowności brutto.
Po sześciu miesiącach tego roku skonsolidowane przychody Columbusa wynosiły 15,4 mln zł, z czego wykazano 3,5 mln zł zysku operacyjnego. Skonsolidowany zysk netto podsumowano zaś na 2,8 mln zł. Zysk jednostkowy, to 3 mln zł wobec prognozowanych na ten rok 13 mln zł. Od początku z rachunków grupy wypłynęło 7,9 mln zł na działalność operacyjną, co sfinansowaną kolejnymi emisjami obligacji, pożyczkami od podmiotów powiązanych oraz kredytami. Na koniec czerwca grupa posiadała więc 13 mln zł zobowiązań stanowiących 14 proc. aktywów, które składały się jednak głównie z wartości niematerialnych i prawnych, na co uwagę przy okazji sprawozdania rocznego zwracał audytor. Dług netto grupy na koniec I półrocza wyniósł natomiast 6,7 mln zł i stanowił 1,84x 12-miesięcznego zysku EBITDA, o czym więcej piszemy w dalszej części.
Naszym zdaniem
Od czasu poprzedniej emisji publicznej spółka zdołała rozwinąć skalę działalności i znacznie poprawić wyniki. Mimo to, w połowie roku wciąż nie była nawet w jednej czwartej drogi do wykonania tegorocznej prognozy zakładającej 90 mln zł przychodów i 13 mln zł zysku netto (prognoza dotyczy podmiotu dominującego, ale dotychczas skonsolidowane wyniki Columbusa są zbliżone do jednostkowych). Zresztą dla obligatariuszy większe znaczenie od wyników mają przepływy gotówkowe. A te, w przypadku działalności operacyjnej są ujemne i prawdopodobnie jeszcze przez dłuższy czas tak pozostanie, jeśli Columbus będzie chciał w dalszym ciągu szybko zwiększać liczbę instalacji oraz poprawiać wyniki. Dość wspomnieć, że w 2020 r. spółka chce osiągnąć 70 mln zł zysku netto, a w memorandum informacyjnym wyszczególniono ryzyka związane ze znaczącymi nakładami inwestycyjnymi, czy tworzeniem nowych usług i produktów.
Spełnienie przynajmniej części zamierzeń inwestycyjnych będzie zmierzać ku dalszemu wzrostowi zadłużenia, czemu przysłużyć się może także zamiar wypłaty do połowy zysku w formie dywidendy począwszy od 2018 r.
Korzystne wskaźniki zadłużenia mogą nie oddawać w pełni sytuacji finansowej Columbusa. Wysokie aktywa, a razem z nimi kapitały własne, mają swoje źródło w przeprowadzonym niegdyś połączeniu spółek. Z kolei relatywnie szybko rosnące przychody, które zapewniają zadowalający wskaźnik dług netto/EBITDA, przedstawiają prawdopodobnie wartość dostarczanych instalacji, podczas gdy spółka będzie otrzymywać wpływy z tytułu zawartych umów przez 15 lat. Innymi słowy, niezależnie od prezentowanych wyników, terminy wykupu długu najpewniej nie są wystarczająco dostosowane do terminów spływu należności. Z uwagi na to, a także wspomniany wcześniej planowany rozwój, potencjalni obligatariusze Columbusa muszą liczyć się z wysokim prawdopodobieństwem konieczności refinansowania obligacji.
Istotny wpływ na sytuację finansową spółki w niedalekiej przyszłości mieć może natomiast zapowiedziana publiczna emisja akcji, która ma towarzyszyć przenosinom z NewConnect na główny parkiet GPW.
Na koniec warto też wspomnieć o podwyższonym ryzyku prawnym, które wisi nad sektorem OZE. Z kolei sam Columbus, oferując klientom indywidualnym kilkunastoletni abonament, działa na pograniczu OZE i działalności pożyczkowej, co znaczy, że bierze na siebie też podwyższone ryzyko problemów ze ściągalnością należności.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się