Jedną z konsekwencji wojny handlowej rozpętanej przez Waszyngton wobec Chin było przyciągnięcie uwagi inwestorów na rynki w całej Azji. Niepewność polityczna i handlowa negatywnie wpłynęła na szereg krajów, ponieważ inwestorzy wyciągnęli wnioski na temat tego, które sektory i które kraje były najbardziej zależne od chińskiej gospodarki - a zatem najbardziej narażone na ryzyko związane z tym konfliktem.
Jednak ucieczka kapitału z tego regionu oznacza, że krajowi i zagraniczni inwestorzy mogą obecnie wybierać spośród szerokiej oferty atrakcyjnych okazji inwestycyjnych dotyczących wielu dobrze postrzeganych spółek o korzystnych ratingach. W istocie wiele osób, które zdały sobie z tego sprawę, na początku roku, jeszcze przed rozpoczęciem hossy, zakupiło znaczne ilości tych aktywów.
Obecnie, gdy ceny znalazły się na wyższym poziomie niż jeszcze kilka miesięcy temu, niektórzy zastanawiają się, czy jest sens ryzykować na rynku azjatyckim, dopóki szczegóły trwających negocjacji handlowych na linii Waszyngton – Pekin pozostają nieznane. Jednak istnieje ryzyko, że przyszłe porozumienie w sprawie handlu nie okaże się korzystne dla Państwa Środka. Może wręcz mieć miejsce kolejna fala przecen obligacji w sektorach i spółkach azjatyckich, których nie da się jeszcze określić.
De facto każdy dzień powstrzymywania się od nowych inwestycji to strata. Dlatego należy przeanalizować ewentualne okazje, jeszcze ważniejsze jest jednak zrozumienie, w jaki sposób możliwe jest wykorzystanie bieżących szans.
Naszym zdaniem dobrym punktem wyjście są azjatyckie obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym, w przeciwieństwie do obligacji skarbowych i o wysokiej rentowności. Wynika to z wielu przesłanek.
Po pierwsze, emitenci obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym mają bardziej solidne bilanse, co umożliwia im przetrwanie ewentualnych problemów gospodarczych czy politycznych. Co do zasady raczej nie spotyka się sytuacji, w której spółka taka z poziomu ratingu inwestycyjnego przeszłaby do niewypłacalności. Ponadto, o ile inwestor kupuje obligacje, których termin wykupu jest zgodny z jego horyzontem inwestycyjnym, nawet w przypadku spadku wartości tych obligacji w ramach rozliczenia rynkowego (mark-to-market) kupon nadal będzie wypłacany, a wartość nominalna w terminie wykupu zostanie spłacona.
Naturalnie, zawsze istnieje możliwość nieoczekiwanego upadku, jednak zdarza się to bardzo rzadko, a już z pewnością rzadziej niż w obszarze obligacji śmieciowych.
Denominowane w dolarach azjatyckie obligacje o ratingu inwestycyjnym oferują przeciętnie korzystną przewagę nad obligacjami skarbowymi w wysokości 130 punktów bazowych. Ponadto wiele tych spółek prowadzi działalność międzynarodową, co oznacza, że mimo iż część generowanych przez nie zysków można powiązać z Azją, ich model biznesowy jest mocno zróżnicowany, dzięki czemu są odporniejsze na ewentualne spowolnienie gospodarcze w Azji.
Korzyści w porównaniu z obligacjami skarbowymi
Obligacje z tej niszy obejmują obligacje spółek o wysokim ratingu, takich jak Baidu (US056752AM06) z kuponem w wysokości 4,375 proc. i terminem wykupu w 2024 r., z rentownością na poziomie 3,7 proc. Obligacje te oferują przewagę nad obligacjami skarbowymi w wysokości 120 punktów bazowych przy ratingu wahającym się od A w przypadku agencji Fitch do A3 w przypadku agencji Moody’s. Można również znaleźć tam papiery międzynarodowych spółek finansowych, takich jak grupa kapitałowa Mitsubishi UFJ Financial Group oferująca niezabezpieczone obligacje uprzywilejowane z kuponem w wysokości 4,05 proc. i terminem wykupu we wrześniu 2028 r. (US606822BC70), z rentownością na poziomie 3,4 proc., czyli o 80 punktów bazowych wyższą niż obligacje skarbowe.
Nadal w obszarze obligacji o ratingu inwestycyjnym, jednak niższym, mamy papiery indonezyjskiej państwowej korporacji naftowo-gazowej Pertamina Persero o ratingu wahającym się od Baa2 w przypadku agencji Moody’s do BBB- w przypadku agencji Fitch. Są to trzydziestoletnie obligacje z kuponem w wysokości 6,5 proc. i terminem wykupu w listopadzie 2048 r. (US69370RAC16), z rentownością na poziomie 5,7 proc.
Należy zwrócić uwagę, że mimo iż obligacje długoterminowe są bardziej wrażliwe na zmienność związaną z wojną handlową, spowolnieniem gospodarczym czy zmianami cen ropy, rentowność papierów spółki skarbu państwa na poziomie 6 proc. może stanowić dobry kompromis, w szczególności w przypadku klientów instytucjonalnych, którzy są w stanie podejmować ryzyko związane z czasem trwania dzięki znacznej dywersyfikacji swoich portfeli.
W tym momencie obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym wydają się bardziej wartościowe od obligacji skarbowych z rynków wschodzących, w szczególności azjatyckich. W istocie azjatyckie obligacje skarbowe od początku roku idą mocno w górę i są bardziej narażone na ryzyko związane z wojną handlową, niż obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym.
Dla ilustracji tego problemu: rentowność dziesięcioletnich chińskich obligacji skarbowych spadła z prawie 4 proc. w styczniu 2018 r. do minimum na poziomie 3 proc. na początku tego miesiąca. Ponadto wiele krajów azjatyckich wykorzystuje apetyt na ryzyko i emituje nowe obligacje. Przykładowo, Filipiny wyemitowały dziesięcioletnie bony skarbowe z rentownością w wysokości 3,782 proc., czyli o 110 punktów bazowych wyższą niż oferują amerykańskie obligacje skarbowe. Podobnie Arabia Saudyjska, która wyemitowała dziesięcioletnie i trzydziestojednoletnie bony skarbowe nawet pomimo faktu, iż nie opadło jeszcze napięcie i niepokój wywołane zabójstwem opozycyjnego dziennikarza Dżamala Chaszukdżiego.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się