Wracając po ponad siedmiomiesięcznej przerwie z adresowaną do inwestorów indywidualnych emisją Kruk zdecydował się na obniżenie wysokości marży do 3,0 pkt proc. z 4,0 pkt proc. doliczanych ponad WIBOR. Spółka nawiązuje w ten sposób do lat 2015-2016, gdy plasowała detaliczny dług z około 3,0 pkt proc. marży (2,9-3,15 pkt proc.), choć jeszcze niedawno płynące z niej sygnały mogły wskazywać na brak większego zainteresowania emisjami obligacji ze względu na systematyczne pozyskiwanie tańszego finansowania bankowego.
– Mamy dobry dostęp do finansowania bankowego i mocny operacyjny cash flow. W pierwszej połowie 2024 mieliśmy 603 mln zł zysku netto i 900 mln zł inwestycji. Pozycja Kruka jest bardzo dobra i przygotowujemy się do intensywnej, jak zwykle, końcówki roku – powiedział Piotr Krupa, prezes Kruka, cytowany w komunikacie.
Zapisy na nowe obligacje windykacyjnej spółki ruszą 7 października i potrwają do 18 października. Ich przyjmowaniem – jak zawsze – zajmie się DM BDM, którego wspierać będzie też szerokie konsorcjum złożone z BM Banku Pekao, BM PKO BP, DI Xelion, Ipopemy Securities, Michael/Ström DM oraz Noble Securities.
Inwestorzy będą mogli składać zapisy na papiery dłużne Kruka od 100 zł, za wyjątkiem BM PKO BP, gdzie próg wejścia wyniesie 25 tys. zł (250 obligacji). Sam przydział długu przewidziano na 21 października
Warta 75 mln zł oferta zostanie przeprowadzona w ramach XI już programu emisji, tym razem obliczonego do 900 mln zł, dla którego KNF zatwierdziła prospekt przed dwoma tygodniami.
Na Catalyst notowane są 22 serie obligacji Kruka o łącznej wartości blisko 2,3 mld zł, do których w przyszłości dołączą także papiery oferowane od najbliższego poniedziałku.
Naszym zdaniem
Kruk odłożył konwenanse na bok decydując się na jednorazowe ścięcie obligacyjnej marży od razu z 4,0 do 3,0 pkt proc. Spółce nie brak jednak argumentów za takim krokiem i na pewno trudną ją winić, że wykorzystuje ona nadarzającą się okazję do ograniczenia kosztów finansowania. Mimo lekkiego wzrostu wskaźników zadłużenia w ostatnich kwartałach, Kruk nadal ma silną pozycję finansową, co – jak często podkreślają jego przedstawiciele – zapewnia mu dostęp do stosunkowo korzystnego finansowania bankowego. W tej sytuacji pozyskiwanie środków z emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych ma sens tylko, jeśli jest ono tańsze niż w ostatnich dwóch latach (w tym czasie spółka przeprowadziła 11 detalicznych ofert w złotych i euro, zawsze proponując 4 pkt proc. marży).
Decyzja Kruka może być też chęcią nadgonienia do samego rynku, na którym w poprzednich kwartałach emitenci chętnie cięli marże. Sam Kruk też przecież miał na to miejsce, jeśli tylko przypomnieć, że jego poprzednia oferta z lutego tego roku zakończyła się czterokrotną nadsubskrypcją. A ponieważ w ostatnich tygodniach emisji jak na lekarstwo, to spółka prawdopodobnie może wychodzić na rynek bez większych obaw o powodzenie oferty. Tym bardziej, że wcześniej w tym roku inwestorzy nie gardzili jeszcze niżej oprocentowanymi papierami PCC Rokity i PCC Exolu.
Jeśli coś natomiast miałoby powstrzymywać inwestorów przed sięgnięciem po 3 pkt proc. marży od Kruka z rynku pierwotnego, mogłaby to być wycena najdłuższej detalicznej serii KR20229, która w czwartek notowana była przy około 3,3-3,4 pkt proc. realnej marży. Na wybranych krótszych seriach z terminami wykupu w 2028 r. zobaczyć można było zaś około 2,8-2,9 pkt proc. Dla samego Kruka najpewniej nie stanowi to przeszkody, gdy ma za sobą siedmiu brokerów, w tym także takich z największych grup bankowych.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się