Bez zmian pozostały także pozostałe parametry emisji. Są to więc niezabezpieczone obligacje, w przypadku których funduszowi przysługuje opcja wcześniejszej spłaty z możliwością jej realizacji najwcześniej po roku od emisji. Przedterminowy wykup może być realizowany wyłącznie w dniach płatności odsetek w zamian za premię dla obligatariuszy, której wysokość początkowo (na koniec drugiego okresu odsetkowego) wynosi 0,5 proc. nominału i co pół roku systematycznie maleje, do 0,05 proc. w sierpniu 2021 r.
Wśród zawartych w warunkach emisji kowenantów pozostają między innymi dotychczasowe wskaźniki zadłużenia netto i obciążeń aktywów MCI.PV FIZ, które nie mogą przekroczyć odpowiednio 0,5x i 0,75x.
Cała emisja funduszu, podobnie jak poprzednia, warta jest 40 mln zł. Tym razem MCI.PV FIZ daje sobie na jej uplasowanie 16 dni (poprzednio 12 dni), zapisy trwają bowiem od 11 do 26 stycznia z możliwością skrócenia, na wypadek gdyby popyt przekroczył wartość oferty. Udział w emisji możliwy jest od 1 tys. zł i tyle też wynosi nominał jednej obligacji. Zmienna jest natomiast cena emisyjna, która pierwszego dnia znajduje się na poziomie 997,82 zł i w kolejnych dniach rośnie po kilkanaście groszy, tak by ostatniego dnia przyjmowania zapisów osiągnąć 1 tys. zł. Przydział papierów zaplanowano na 31 stycznia, dzień emisji ustalono natomiast na 21 lutego, wtedy też rozpocznie się naliczanie odsetek.
Obligacje MCI.PV FIZ nabyć można w pełniącym rolę oferującego BM Alior Banku lub u jednego z członków konsorcjum dystrybucyjnego, składającego się z DM BOŚ, DM Banku Pekao, Michael/Ström DM, a także Ipopemy Securities oraz Expandera, którzy nie uczestniczyli w pierwszej ofercie funduszu, przeprowadzonej we wrześniu, gdy MCI.PV FIZ proponował 30 mln zł przy tym samym kuponie, ale na trzy lata.
Październikowa oferta, pomimo braku skrócenia zapisów (oferowana pula 40 mln zł została wyczerpana ostatniego dnia), została uplasowana w całości i przyciągnęła 884 inwestorów, co było jednym z najlepszych wyników wśród ubiegłorocznych ofert publicznych.
Dopuszczenie obligacji serii P1C do giełdowego obrotu przewidziano na 30 marca. Na razie na Catalyst notowane są dwie wcześniejsze publiczne emisje MCI.PV FIZ – trzyletnie MCF1020 i czteroletnie MCF1121. Ponadto, na GPW znajduje się też sześć serii papierów MCI Capital, największego inwestora w MCI.PV FIZ, a także dwie serie długu MCI Management, głównego akcjonariusza MCI Capital. Papiery ostatniej ze spółek zabezpieczone są zastawem na akcjach MCI Capital. Natomiast obligacje tej spółki zabezpieczają certyfikaty inwestycyjne dwóch subfunduszy wydzielonych w ramach MCI.PV FIZ. Jakkolwiek papiery funduszu nie są zabezpieczone, to jego wierzyciele znajdują się w najbardziej komfortowej sytuacji (emitent obligacji, także niezabezpieczonych, odpowiada za długi całym majątkiem).
Obligacje MCI.PV FIZ oferowane są w ramach programu publicznych emisji do 200 mln zł, dla którego prospekt ważny jest do końca tegorocznych wakacji. Uplasowanie najnowszej oferty w całości dawałoby funduszowi prawo do przeprowadzenia emisji wartych jeszcze do 90 mln zł. Niezależnie o uruchomienie własnego publicznego programu ubiega się też MCI Capital.
Naszym zdaniem
Od czasu publicznych ofert z września i października inwestorzy nie mieli okazji zapoznać się z nowszym sprawozdaniem finansowym MCI.PV FIZ niż to opublikowane po pierwszej połowie 2017 r. Charakter emitenta jest jednak na tyle specyficzny, że prawdopodobnie to rzecz, na którą można przymknąć oko. Tym bardziej, że wycena certyfikatów inwestycyjnych obu subfunduszy wydzielonych w ramach MCI.PV FIZ wciąż rosła (z uwzględnieniem splitu w przypadku MCI.EuroVentures).
Na dobranie optymalnych warunków emisji wskazywać może poprzednia oferta, którą zamknięto w całości, ale bez konieczności skrócenia zapisów do zaledwie kilku dni. To odpowiedni argument by uznać, że osiągnięto punkt równowagi między oczekiwaniami emitenta oraz inwestorów. Ale jest jeszcze rynek wtórny, gdzie notowane są dwie poprzednie emisje MCI.PV FIZ.
W ostatnich transakcjach trzyletnie papiery MCF1020 i czteroletnie MCF1121 wyceniano odpowiednio z 5,46 proc. oraz 5,43 proc. rentowności brutto, co oznaczało wówczas 3,65 i 3,61 pkt proc. marży ponad WIBOR 6M. Atrakcyjność rynku wtórnego może być jednak myląca, szczególnie dla inwestora chcącego zainwestować w dług funduszu więcej niż kilka, kilkanaście tysięcy złotych. Wprawdzie czteroletnie papiery MCF1121 można od ręki nabyć z 5,31-5,41 proc. rentowności brutto, ale do wyczerpania podaży na tych warunkach wystarczą zaledwie 34 tys. zł. To mniej niż przeciętna wartość jednego zapisu w emisji z października (42,6 tys. zł). Kolejne oferty w arkuszu zleceń, których niewiele, nie są natomiast w stanie pokonać oferty z rynku pierwotnego.
Być może nieco szersze możliwości daje krótsza seria MCF1020, w przypadku której można zainwestować 100 tys. zł po nominale. Dla kupującego oznaczałoby to 5,22 proc. rentowności brutto (3,43 pkt proc. realnej marży). To kilka punktów bazowych mniej niż w nowej emisji, co odzwierciedla różnicę w okresie spłaty. Przy tych warunkach nie może tu być mowy jednak o jakiejkolwiek większej premii w stosunku do trwającej emisji.
Podsumowując, wyceny starszych serii na Catalyst mogą wydawać się bardziej atrakcyjne lub przynajmniej porównywalne do uruchomionej oferty publicznej, ale płynność papierów we wtórnym obrocie pozostaje na tyle niska, że zainteresują one wyłącznie drobniejszych inwestorów. Niezależnie od postrzegania stopnia zabezpieczenia obligatariuszy alternatywą nie będą także obligacje pozostałych podmiotów z grupy MCI. Na długu MCI Capital do transakcji dochodzi sporadycznie lub wcale. Z kolei papiery MCI Management wprawdzie mogą przynieść nieco wyższy dochód, ale ich całkowita podaż w arkuszach ofert sprzedaży jest znikoma.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się