Tak się złożyło, że poniedziałkowa aukcja bonów (zapowiadana przecież z wyprzedzeniem) zbiegła się w czasie ze wzrostem rentowności obligacji skarbowych do poziomów od miesięcy nieoglądanych. U nas dziesięciolatki przekroczyły próg 6 proc. najmocniej od półtora roku. Łatwo było więc wyciągać kasandryczne wnioski, które jednak nie miały wiele wspólnego z rzeczywistością. O emisję bonów od dłuższego czasu (co najmniej od 2023 r.) dopominali się inwestorzy finansowi, dla których są one okazją do ulokowania nadwyżek płynnościowych, a tych przecież nie brakuje. Dla resortu finansów emisje bonów także są korzystne, zwłaszcza teraz. Plasowanie krótkoterminowego długu ma dziś znacznie więcej sensu niż w 2021 r. (wtedy resort sprzedawał dwulatki z ujemną rentownością zamiast dziesięciolatek z rentownością nieco powyżej 1 proc.), ponieważ być może za jakiś czas rentowności spadną i będzie można pożyczać na długi termin znacznie taniej niż obecnie. A jest o co walczyć. Potrzeby pożyczkowe skarbu państwa na 2025 r. to ponad 550 mld zł brutto. Jeśli więc udałoby się uplasować w dalszej części roku dług taniej średnio o 0,5 pkt proc. niż na jego początku, to roczne oszczędności z tego powodu sięgną kilku miliardów złotych.
Oczywiście nie rozwiązuje to zasadniczego problemu, czyli konieczności pozyskania ogromnych wpływów z emisji długu. Potrzeby pożyczkowe netto w latach 2015-2022 nie były wcale wysokie. Od ponad 50 mld zł (latach 2015-16) po ujemne wartości w latach 2021-22. Zmianę przyniósł rok 2023, kiedy zadłużenie z emisji krajowych SPW wzrosło o 111 mld zł, a kolejny rok dołożył do tego prawie 200 mld zł. Dług ten został jednak wchłonięty przez rynek, głównie dzięki bankom, które zanotowały dobry okres, a więc i wzrost kapitałów, i które do obejmowania papierów skarbowych skłania ulga w podatku bankowym oraz inwestorom indywidualnym, którzy chronili oszczędności w papierach indeksowanych inflacją, a w ub.r. w papierach o stałym oprocentowaniu. Nie wiadomo jednak, czy tegoroczne potrzeby pożyczkowe netto (367 mld zł) zostaną wchłonięte równie łatwo, co w poprzednich latach. Emisje bonów (bo będą kolejne) pomagają w rozbrojeniu problemu.
NIemniej, kwestię trendu na rynku papierów skarbowych rozstrzygną i tak rynki bazowe. Od środy inwestorzy chętnie kupują papiery amerykańskie (i pozostałe), a rentowność dziesięciolatek spadła o 20 punktów bazowych. Gwałtowne zmiany na rynkach obligacji nie są środowiskiem dla inwestorów poszukujących stabilnych i przewidywalnych stóp zwrotu, bez względu na to, w którą stronę powieje akurat rynkowy wiatr. Dane o niższej od spodziewanej inflacji tym razem pomogły bykom i inwestorom zaświeciły się oczy. Spadek rentowności to perspektywa sięgnięcia po ekstra zyski, ale takie kalkulacje charakteryzuje raczej spekulacyjne podejście. Za jakiś czas inwestorzy być może zapomną o inflacji lub dane okażą się gorsze od oczekiwań, a przypomną sobie o wysokim zadłużeniu i kosztach jego obsługi.
Inwestorzy w Polsce znajdują się w pozycji o tyle wyjątkowej, że rodzimy rynek papierów korporacyjnych zdominowany jest przez papiery o zmiennym oprocentowaniu, dla których wyceny ryzyko stopy procentowej odgrywa niewielką rolę. I inwestorzy, także indywidualni, korzystają z możliwości inwestycji. W tym tygodniu opublikowaliśmy ranking oferujących, z którego płynie istotny wniosek - niezależne domy maklerskie odgrywają na coraz większą rolę. To jedna z konsekwencji afery GetBack i odwrotu bankowych DM od oferowania obligacji korporacyjnych inwestorom indywidualnym. Niezależne DM wypełniły tę lukę i zajęły już jedną czwartą rynku pierwotnego. W przyszłym tygodniu ruszają zapisy na papiery Kruka, a organizatorem emisji jest BDM, czyli właśnie niezależny oferujący
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się