Przepis na default jest intuicyjny. Wysokie oprocentowanie (wabik), zabezpieczenie (osłabia czujność), mała wielkość emitenta, a zatem i niska kwota emisji (więcej niż kilka milionów złotych trudno uplasować wśród detalicznych inwestorów). Do tego brak oferującego, który szanowałby własną reputację na równi z pieniędzmi klientów i kłopoty gotowe. Oprocentowanie wszystkich obligacji, które nie zostały wykupione w 2015 r. zgodnie z warunkami emisji, rozpoczynało się od 5 pkt proc. ponad WIBOR (zwykle było jednak znacznie wyższe), tylko jedna emisja miała wartość powyżej 20 mln zł (WZRT), a tylko dwie miały za oferującego dom maklerski wyspecjalizowany w emisjach obligacji, choć akurat tych bardziej ryzykownych. A niewykupionych obligacji uzbierało się 120,5 mln zł, przy czym suma ta nie obejmuje obligacji zapadających w kolejnych latach, o których już dziś wiadomo, że nie zostaną wykupione np. z powodu upadłości likwidacyjnej emitenta.
Ponurą wymowę statystyk podkreśla powszechne już przekonanie o niskiej jakości zabezpieczeń obligacji i bezkarności osób, dopuszczających się oszustw na rynku kapitałowym. Niemniej, nie wolno zapominać, że nie jest to opis rynku, lecz jego części, której jednak nie można nazywać dłużej marginesem. Być może cień to bardziej adekwatne określenie. Cień, który rozciąga się dalej, po wniosku o upadłość Kerdosu i SK Banku, ale nadal cień.
O tym, że inwestorzy nadal chcą kupować obligacje firm świadczy wynik emisji Kruka – zapisy przekroczyły oferowaną pulę prawie 7x. W listopadzie miała miejsce inna emisja publiczna (tzw. mała) – Nickel Development też musiał zredukować zapisy (o ok. 19 proc. – wynika z naszych informacji). W krótkim czasie więcej papierów uplasowały GetBack i Hyperion, podwyższonym oprocentowaniem inwestorów próbuje przyciągnąć Getin Noble Bank. Postrzeganie GNB to nie efekt działania banku, ale obaw o działania polityków wobec branży oraz postawienia większych wymagań kapitałowych przez Komisję, której dmuchanie na zimne nie ochroniło jednak rynku przez upadłością SK Banku. Nawiasem mówiąc, gwarantowanie depozytów przez BFG rzeczywiście promuje podejmowanie ryzyka przez banki (bank płaci dużo za depozyty, a później żąda wysokich odsetek od kredytów udzielając ich bardziej ryzykownym klientom. Gdy dochodzi do bankructwa, tracą inne banki, które finansują wkłady do BFG z własnego kapitału i płacą za ryzyko podjęte przez kogoś innego).
Zatem recepta na pozostanie w strefie 84 proc. obligacji wykupionych w terminie lub nawet przed nim jest stosunkowo prosta – unikanie małych firm, małych emisji i wysokiego kuponu, który i tak nie starcza na pokrycie ryzyka. Wysokie oprocentowanie jest dla tych, którzy potrafią ocenić ryzyko związane z emitentem w innym sposób niż wysłuchując argumentów oferującego obligacje.
Pomóc w odsiewaniu ziaren od plew powinny oceny ratingowe. Być może rynkowe przesilenie (jeśli to przesilenie) związane z defaultami wymusi w końcu na rynku konieczność wpuszczania niezależnej agencji do spółki planującej emisję obligacji. Mniejsza o ocenę (wiadomo, że większość papierów z Catalyst – w tym także firm powszechnie uznawanych za „zacne” uzyskałaby oceny śmieciowe w międzynarodowej skali), ważna jest transparentność, wola poddania się niezależnej analizie. To cena, którą w cywilizowanym świecie płaci się za możliwość emitowania obligacji. W Polsce zaś przynajmniej dwie strony rynku – emitenci i oferujący – zdają się nie rozumieć, że zbyt długie przebywanie w cieniu powoduje obumieranie części rynku.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się