piątek, 29 marca 2024

Newsroom

Podsumowanie tygodnia: Nieposkromiony apetyt inwestorów

Emil Szweda, Obligacje.pl | 24 marca 2016
Spektakularny sukces emisji Kruka, czy wcześniej Ghelamco i Bestu mogą tylko cieszyć kolejnych emitentów, a ofert w najbliższym czasie nie powinno brakować.

Cztery ostatnie emisje publiczne (wyłączając Getin Noble Bank – tu zapisy jeszcze trwają) zakończyły się redukcją zapisów, a w trzech przypadkach także skróceniem czasu ich przyjmowania. Wszystkie mają element wspólny – emisje oferowano w konsorcjach, a w każdym z nich uczestniczył DM PKO BP. Jeśli wierzyć kuluarowym doniesieniom, to właśnie ten oferujący odpowiada w największym stopniu za sukcesy ostatnich ofert.

Sukcesy tak spektakularne, że aż trudne do uwierzenia. Średni złożony zapis na papiery Kruka sięgnął 343 tys. zł (biuro prasowe spółki podaje 325 tys. zł). Jak na inwestorów detalicznych to naprawdę dużo, należy sądzić, że w emisji wzięli udział także inwestorzy instytucjonalni. Skojarzenia z pierwszymi emisjami Orlenu, na które średnie zapisy osiągały równie imponujące wartości (364 tys. zł w pierwszej emisji, w drugiej – po odjęciu zapisów 85 proc. inwestorów, którzy średnio zapisywali się na średnio 2,7 tys. zł – średnia wartość zapisu sięgała 0,6 mln zł) rodzą się same. Po krótkim czasie dwie pierwsze emisje Orlenu wylądowały w jednej trzeciej w portfelach funduszy (OFE i TFI), które muszą publikować sprawozdania ze składem portfeli. A są przecież FIZy, asset management, ubezpieczyciele i inni zainteresowani. Kilka czy kilkanaście zapisów na kwoty kilku czy kilkunastu milionów złotych mogło wywindować wartość średniego zapisu i z pewnością tak właśnie było w przypadku Kruka, inaczej takiej średniej nie udałoby się osiągnąć. Dla porządku – w przypadku innych emisji publicznych średnia wartość zapisu bliższa jest zwykle 100 tys. zł. Większym sukcesem niż wartość zgłoszonego popytu (336 mln zł) jest być może liczba inwestorów składająca zapis, która zbliżyła się do tysiąca (wcześniej przekroczyła ten próg w przypadku tegorocznej emisji Bestu). Zaktywizować tysiąc osób do podjęcia działania, na którym zarobią około 5 proc. rocznie, to jest pewien wyczyn. Ale przecież to grupa PKO BP jest agentem detalicznych obligacji skarbowych, które mimo niższego oprocentowania też sprzedają się bardzo dobrze w ostatnich miesiącach (ok. 300 mln zł w marcu). Inwestorów przyzwyczajonych do lokowania na 2 proc. łatwiej przekonać do przerzucenia części środków na 5 proc. rocznie w obligacjach „małego banku”, jakim niepostrzeżenie staje się Kruk.

Dobre wyniki ostatnich emisji (właściwie publiczne emisje obligacji przeprowadzane na podstawie prospektu nigdy nie sprzedawały się źle) mogą ośmielić kolejnych chętnych. W tym tygodniu KNF zatwierdziła prospekt weterana publicznych emisji – PCC Rokita. W kwietniu zapadają papiery warte 25 mln zł, a grupa chce przeznaczyć cały ubiegłoroczny zysk na dywidendę – są więc powody do organizowania kolejnych emisji. Zwlekać zapewne nie będzie również M.W. Trade, którego prospekt także został zatwierdzony w tym tygodniu, a w pewien sposób zastępuje na rynku Polnord, który kategorycznie wykluczył możliwość kontynuacji programu publicznych emisji, wcześniej programu nie dokończył Murapol (prospekt wygasł). Ale akurat deweloperzy – jako całość – w tej chwili nie potrzebują gotówki, zbyt dobrze idzie im sprzedaż mieszkań.

Inwestorzy mają sporo materiału do analizowania. Jak dotąd raporty roczne nie ujawniły nowych kandydatów do defaultów, być może rynek po dwóch latach obfitujących w skandale nareszcie oczyścił się z najmniej wiarygodnych emitentów, a inwestorzy detaliczni odrobili lekcję z ryzyka. Korepetycje były jednak koszmarnie drogie.

Więcej wiadomości o Kruk S.A.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rekordy pierwszego kwartału

    28 marca 2024
    Za nami najlepszy – dla inwestorów i emitentów – I kwartał w historii publicznych emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. Padło też kilka innych rekordów, a rynek jest o krok od ustanowienia najbardziej spektakularnego - nowego szczytu wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Bycze nastroje

    22 marca 2024
    Inwestorzy otrzymali od Fed to czego chcieli – podtrzymanie nadziei na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku. Recesja w niemieckim przemyśle zepchnęła rentowności bundów, natomiast nasze obligacje tym razem ruszyły pod prąd globalnym trendom.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (luty 2024)

    19 marca 2024
    W lutym obrót na Catalyst osiągnął 453,45 mln zł – mniej od 12-miesięcznej średniej (471,50 mln zł), ale i o 4 proc. więcej niż w styczniu.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Wyżej na dłużej

    15 marca 2024
    Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do lokalnych szczytów z połowy lutego i globalny rynek długu znalazł się w newralgicznym położeniu. Pokonanie szczytów mogłoby spłoszyć inwestorów, którzy w ostatnich miesiącach tak chętnie wpłacali pieniądze do funduszy dłużnych.
    czytaj więcej