Dwuletni okres inwestycji może ulec skróceniu na skutek przysługującej spółce opcji wcześniejszej spłaty, możliwej do zrealizowania w dowolnym momencie. Za przedterminowy wykup spółka musiałaby wypłacić obligatariuszom 0,75 proc. premii liczonej od nominału spłacanego długu. Inwestorzy z kolei mają prawo domagać się wykupu do 20 proc. obligacji na rok po przydziale.
Emisja prowadzona w trybie memorandowej oferty publicznej warta jest 6,5 mln zł. Dojdzie ona do skutku, gdy inwestorzy obejmą papiery za co najmniej 1 mln zł.
Oferowane obligacje serii B zabezpieczone zostaną zastawem na wszystkich udziałach emitenta, na mieniu ruchomym wchodzącym w skład przedsiębiorstwa emitenta oraz na wierzytelnościach z wypłat z zysku w spółkach zależnych. Ponadto Polski Solar Holding zobowiązuje się zabezpieczyć papiery cesją wierzytelności z przyszłych umów sprzedaży energii. Spółka podda się też egzekucji w trybie art. 777 kpc, podobne oświadczenie złoży też jej jedyny udziałowiec, który pełni rolę poręczyciela.
Zapisy na obligacje PSH potrwają do 6 lipca, zaś przydział papierów przewidziano na 10 lipca. Udział w emisji możliwy jest od 1 tys. zł, tyle też wynosi nominał każdej obligacji. Zapisy przyjmowane są przez Polski Dom Maklerski.
Papiery nie trafią do obrotu na Catalyst. Emitent zobowiązuje się publikować raz do roku sprawozdania finansowego zbadane przez biegłego rewidenta.
Będąca emitentem Polski Solar Holding Sp. z o.o., to zarejestrowana w 2016 r. spółka, która ma skupiać swoją działalność na budowie elektrowni słonecznych i bioelektrowni w partnerstwie z samorządami. Podmiot nie jest jednak zupełnym startupem, jeśli wziąć pod uwagę, iż Polski Solar S.A., będący podmiotem dominującym wobec emitenta, współpracuje z gminami od 2011 r. (aczkolwiek wpis do KRS pochodzi z 2013 r.) i – jak sam podaje – jest wiodącym deweloperem elektrowni słonecznych oraz biolektrowni rolniczych w Polsce. Zadaniem stosunkowo młodego PSH jest zarządzanie i rozwój spółek komunalnych, tworzonych wspólnie z gminami do budowy elektrowni oraz późniejszej dystrybucji wytworzonej energii. W spółkach takich udział emitenta wynosi 49 proc. wobec 51 proc. dla samorządów.
Dotychczas PSH zrealizował wraz z gminami trzy – wprowadzone ustawą z 2016 r. - tzw. klastry energii (nazwa porozumienia dotyczącego wytwarzania energii z OZE, w którego skład wchodzić mogą właśnie JST). Środki, które spółka chce pozyskać z emisji obligacji, trafić mają na dalszy rozwój, w tym finansowanie projektów elektrowni fotowoltaicznych oraz bioelektrowni w spółkach koordynujących klastry energii oraz spółkach komunalnych będących członkami klastrów.
- Niekwestionowanym atutem naszego modelu biznesowego jest to, że zapewnia on stabilne przychody. Odbiorcą naszych usług nie są osoby indywidualne, tylko jednostki samorządu terytorialnego, przede wszystkim gminy. Rok 2017 był szczególny dla naszej działalności, ponieważ powołaliśmy pierwsze 3 klastry energii zapewniające niezależność energetyczną gminom, z którymi współpracujemy. W kolejnych latach planujemy zwiększyć skalę naszej działalności i rozpocząć współpracę z kolejnymi gminami. Dzięki emisji obligacji pozyskamy środki, które pozwolą nam szybciej realizować założone cele – powiedział William Buba, prezes Polski Solar Holding, cytowany w komunikacie prasowym.
Według opublikowanych prognoz PSH spodziewa się osiągnąć w tym roku 3,11 mln zł przychodów, z czego ma wypracować 0,66 mln zł zysku EBITDA i 0,25 mln zł zysku netto. Rok później przychody mają być już 4,5-krotnie wyższe (14 mln zł), a zysk EBITDA i netto mają sięgnąć odpowiednio 7,06 i 5,29 mln zł. W 2019 r., gdy przypadać będzie spłata obligacji, spółka oczekuje 26,84 mln zł przychodów i 17,79 mln zł EBITDA. Zysk netto ma sięgnąć wówczas 14,27 mln zł. Póki co, w minionym roku spółka praktycznie nie zdążyła jeszcze wypracować przychodów, stąd też jej strata netto wyniosła 1,21 mln zł. Na koniec grudnia PSH posiadał 0,25 mln zł kapitałów własnych przy 2,04 mln zł aktywów. Spółka w ponad 87 proc. finansowała się kapitałem obcym, składającym się przede wszystkim z wyemitowanych w grudniu obligacji na 1,59 mln zł. Dla porządku dodać warto, że biegły wycenił firmę na 23,3 mln zł.
Natomiast sam Polski Solar, będący podmiotem dominującym wobec emitenta i poręczycielem obligacji, zakończył ubiegły rok z 62 tys. zł straty netto i ujemnymi kapitałami własnymi. Spółka posiadała 7,3 mln zł zobowiązań (w tym 7 mln zł finansowych) wobec 6,27 mln zł aktywów, które w większości składały się z pożyczki (4,1 mln zł) udzielonej spółce-córce Polski Solar Wrocław, której celem jest prowadzenie prac badawczych, co według audytora wiąże się „z ponoszeniem wysokiego ryzyka wynikającego z możliwego niepowodzenia projektu lub braku możliwości jego skomercjalizowania”. Z opinii biegłego dowiedzieć się także można, że właściciel 100 proc. akcji spółki „zapewnił w stosownym liście o gotowości do udzielenie niezbędnego wsparcia dla spółki w roku następującym po dacie bilansowej”.
Naszym zdaniem
Ocena emisji PSH przez pryzmat kondycji finansowej spółki jest niemożliwa ze względu na krótki okres jej działalności. Wszak spółka chce pozyskać z publicznej oferty kwotę 26-krotnie wyższą od jej kapitałów i ponad trzykrotnie wyższą od jej sumy bilansowej. Obligatariuszom pozostaje więc kierować się innymi przesłankami, jak szanse na sukces realizowanego pomysłu biznesowego, wyrażone optymistycznymi prognozami. Wypełnienie przedstawionych prognoz choć w połowie dawałoby spółce duże szanse na wykup lub – bardziej prawdopodobne przy założeniu rozwoju – płynne refinansowanie długu.
Niewątpliwą zaletą działalności PSH pozostaje współpraca z samorządami, które co do zasady powinny być bardziej rzetelnymi kontrahentami. Taka formuła zwiększa też szanse na pozyskanie finansowania dla realizowanych projektów, np. w formie unijnych dotacji. To jednak gminy będą mieć przeważający głos w powołanych spółkach komunalnych (51 proc.).
Z jednej strony spółka reprezentuje rosnący sektor OZE, co otwiera przed nią szansę dynamicznego rozwoju, z drugiej zaś strony wciąż jest to segment narażony na niestabilność prawa.
Przy dalekosiężnych planach rozwoju spółka miałaby szanse znaleźć uznanie na rynku akcji, gdzie zysk za osiągnięcie sukcesu nie ograniczałby się do 8,5 proc. rocznych odsetek. Tymczasem obligacyjni inwestorzy muszą sobie jak zwykle odpowiedzieć na pytanie, czy oferowane warunki odzwierciedlają stosunek zysku do ryzyka.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się