Prawdę mówiąc pierwotnie tytuł tekstu w Obligacje.pl dotyczący debiutu papierów Empik Media & Fashion na Catalyst w ostatni piątek, miał brzmieć „Najciekawszy debiut roku”. Catalyst widziało już wiele papierów, które z początkowo obiecujących stawały się gorącym kartoflem. Ale bardzo rzadko zdarzało się, by inwestorzy byli świadomi zagrożeń już od pierwszego dnia obecności emitenta na Catalyst, jak było w przypadku EMF. Wiadomo, że refinansowanie w listopadzie się odbyło pod ścianą, wiadomo też, że ceną dla spółki było podniesienie marży z 3,3 do 8 pkt proc., dodatkowe zaangażowanie kredytowe właścicieli, a i tak zapewne część posiadaczy trzyletnich obligacji chętnie pozbyłoby się papierów. Wejście na Catalyst stwarzało takie możliwości i jedyne co zaskakuje w tej historii, to wysoki nominał (100 tys. zł) jednej obligacji, który wyklucza detalicznych inwestorów – zwykle jedynych skłonnych do podjęcia ryzyka – z zabawy.
W piątek obligacje EMF potaniały przy wolumenie dwóch obligacji. Ale ze względu na nominał, raczej trudno mówić o przypadku. Oferty kupna/sprzedaży przeniosły się na poziom niżej 88/89,5 proc. W całej historii Catalyst zdarzył się tylko jeden równie fatalny debiut – w wakacje 2012 r. pierwszą transakcję papierami Novainvest zawarto przy cenie 90 proc. Nawiasem mówiąc Digate (Novainvest zmieniła nazwę) obligacji ostatecznie nie wykupił.
Ale nie tylko papiery EMF taniały w tym tygodniu. Marcowa seria Fast Finance wyceniana jest już na 86 proc. (217 proc. rentowności). Na pogorszenie wskaźników zadłużenia zwróciły uwagę i DM Investors i DM NWAI w cyklicznych raportach, a termin wykupu papierów za 30 mln zł zbliża się wielkimi krokami. Inwestorzy mogli czuć się rozczarowani wynikami Admiral Boats (zostały dwa miesiące do wykupu), Certus Capital (rok, ale prawdopodobnie naruszono warunki emisji), Fabryki Konstrukcji Drewnianych (w kasie na koniec roku było 20 tys. zł), Leasing-Experts (strata operacyjna po wzroście kosztów odsetkowych), LZMO – w tych wszystkich przypadkach papiery spadły poniżej nominału.
Choć władze spółek często bagatelizują notowania na Catalyst, lub unikają komentarzy twierdząc, że wyceny obligacji są sprawą inwestorów zawierających transakcje, nie jest to postawa warta naśladowania. Wycena papierów na Catalyst ma kluczowe znaczenie dla przyszłych emisji obligacji. Sama świadomość, że na Catalyst można kupić obligacje z wyższą rentownością niż oferuje im emitent na rynku pierwotnym, zniechęca do wzięcia udziału w emisji. Argument, że w emisji można kupić większą liczbę obligacji niż zwykle na rynku wtórnym, rzadko trafia do detalicznych inwestorów. Piątek był ostatnim dniem zapisów na obligacje Bestu serii K3. W kwietniu seria K1 sprzedała się grubo przed terminem, choć była większa (50 mln zł vs 35 mln zł obecnie), zapisy można było składać tylko posiadając rachunek w DM mBanku, a od złożenia zapisu do przydziału (i początku naliczania oprocentowania) mijał prawie miesiąc. Ale seria K1 miała o 50 bps wyższą marżę niż ma seria K3 i obecnie notowana jest po 100,5 proc. Dopiero wzrost ceny w okolice 101,5 proc. niwelowałby różnice między rentownością, którą można dostać na Catalyst, a tą oferowaną przez Best w ofercie publicznej. A tu chodzi przecież o 0,5 pkt proc. różnicy w rentowności. Jak zatem może wyglądać postawa inwestorów, gdy różnice między rynkiem wtórnym i pierwotnym sięgają kilkunastu lub kilkudziesięciu procent, jak zdarza się w przypadku emisji refinansujących? Warto więc troszczyć się o inwestorów i nie dawać im powodów do sprzedawania obligacji za cenę niższą, niż je kupili.
Dlatego na odnotowanie zasługuje reakcja władz PCZ - widząc ceny obligacji osuwające się poniżej 100 proc., spółka odkupiła część swoich obligacji na rynku. W ten sposób udało się jej zaoszczędzić parę złotych na odsetkach i niższej cenie wykupu, ale przede wszystkim zadbać o wizerunek. Utrzymanie notowań dotychczasowych obligacji na odpowiednim poziomie jest czasem co najmniej równie ważnym elementem nowej emisji obligacji, jak jej oprocentowanie.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się