O PCZ napisano już bardzo wiele. Dla tych którzy nie śledzą specjalistycznych serwisów skrót telegraficzny. Spółka złożyła wniosek o ogłoszenie upadłości na trzy dni przed terminem wykupu czerwcowej serii (8 mln zł) i zapłatą odsetek od sześciu innych (1,7 mln zł), choć miesiąc wcześniej nie miała problemu z przedterminowym wykupem papierów zapadających w 2017 r. za 10,7 mln zł i to poza rynkiem regulowanym. Podejrzenie o wyprowadzenie pieniędzy z tonącego okręty nasuwa się samo, podobnie jak ostatnie zmiany właścicielskie w spółkach zależnych PCZ (udziały przejmują spółki powiązane z Romualdem Ściborskim – byłym prezesem PCZ i jego głównym akcjonariuszem). Naprawdę nie trzeba być wyznawcą teorii spiskowych by zarzucić władzom spółki w najlepszym wypadku nieudolność.
Nie jest to pierwszy na Catalyst przypadek, w którym oparte na solidnych przesłankach podejrzenia krystalizują się w głowach inwestorów. Niestety, tych przypadków przybywa z każdym miesiącem. I wygląda na to, że rzadko chodzi o błędy w sztuce zarządzania czy nietrafione projekty inwestycyjne. To być może byłoby do przełknięcia przez inwestorów, ostatecznie inwestycje wiążą się z ryzykiem. Jednak sądzę, że kto inwestował w obligacje dwa, trzy lata temu nie brał pod uwagę innego ryzyka – świadomego działania firm na niekorzyść wierzycieli, w tym posiadaczy obligacji. A takie działania są możliwe z jednego zasadniczego powodu i bynajmniej nie chodzi tu o naiwność nabywców obligacji. Oni byli (bo już nie są) głęboko przekonani, że ich interesy chronią nie tylko zabezpieczenia, ale także prawo, którego złamania zarządy i właściciele spółek będą się bać. Okazuje się, że się nie boją, a podejmowane działania są coraz bardziej ordynarne. Od sfałszowania raportów i ich poświadczenia przez audytora (WZRT), przez składane w malignie strachu zapewnienia, że spółka nigdy nie miała się lepiej (Uboat-Line) po wykupy obligacji poza rynkiem na kilka tygodni przed złożeniem wniosku o upadłość (PCZ). Ostatni przypadek jest raną najbardziej świeżą w portfelach inwestorów, więc boli najbardziej.
Nie jest to pierwszy raz, kiedy w komentarzu zwracam uwagę na piętę achillesową rynku obligacji jakim jest jakość prawa w Polsce, a ściślej jego przestrzeganie i egzekwowanie. GPW zarządza rynkiem, KNF strzeże podmiotów licencjonowanych, za inwestorami nie stoi nikt, zwłaszcza detalicznymi. W tym kontekście warto zwrócić uwagę na dwie sprawy. Pierwsza to reforma wymiaru sprawiedliwości, która weszła w życie 1 lipca. Rozstrzygając sprawę sądy będą teraz badały siłę argumentów adwokatów i prokuratury, a nie same badały prawdę. To model amerykański (ale też niemiecki), którego wprowadzenie może wpłynąć na przyspieszenie orzecznictwa. Z naciskiem na może – środowisko prokuratorów jest zmianom niechętne, ale dobrze napisane doniesienie o możliwości popełnienia przestępstwa może okazać się walorem rozstrzygającym na niekorzyść przestępców.
Po drugie wybory. Od dekad barejowskie „nie mamy pańskiego płaszcza i co nam Pan zrobi” jest obowiązującą w Polsce normą prawną. I nie chodzi nawet o to, że sprawny wymiar sprawiedliwości jest koniecznym warunkiem prawidłowego funkcjonowania rynku kapitałowego. Poczucie sprawiedliwości, egzekwowanie prawa jest fundamentem działania państwa. Być może warto wziąć ten argument pod uwagę idąc jesienią do urn. Tylko jak dotąd problem jakości prawa jest pomijany w debacie politycznej, kosztem niekończących się list obietnic.
Tyle, jeśli chodzi o wkład Obligacje.pl w politykę. Catalyst ponownie jest bliskie psychozy strachu, którą obserwowaliśmy też mniej więcej przed rokiem. Objawia się ona zwiększeniem podaży obligacji spółek, które z jakichś powodów przestały być dla inwestorów wiarygodne. Powody można mnożyć, a trudno podważać ich słuszność. Ostatecznie zbyt wiele złego na rynku wydarzyło się w ostatnich miesiącach, by nie rozgrzeszać inwestorów z przypływu ostrożności. Wygląda na to, że podejrzani są wszyscy emitenci, których rentowność obligacji przekracza 6-7 proc. Całkiem, jakby za tą granicą prawdopodobieństwo utraty kapitału (do tego w Polsce sprowadza się default) skokowo rosło bez względu na sytuację finansową ich emitentów. Ale skoro inwestorzy przestają wierzyć, że to co napisano w sprawozdaniach firm jest prawdą, zaś za oszukiwanie inwestorów kary nie ma, trudno się dziwić, że krąg zainteresowanych wypłynięciem na głębszą wodę gwałtownie się kurczy. Ofiarami nie są tylko inwestorzy, ale także te spółki, które nie są i być może nie będą w stanie zdobyć ich zaufania, nawet jeśli na to zasługują.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się