Taka jest cena przyspieszonego rozwoju spółki, przy czym – co podkreśla sama spółka i widoczne jest też w bilansie – wzrost zadłużenia finansowego nie przekłada się na istotne pogorszenie wskaźników zadłużenia. W przypadku niektórych z nich widać nawet wyraźną poprawę – a to dlatego, że Capital Service pożyczone środki inwestuje we wzrost akcji pożyczkowej, a krótkoterminowe pożyczki (do 30 dni) wciąż stanowią większość portfela wycenionego na koniec półrocza na 16,6 mln zł.
Capital Service od początku roku pracuje m.in. nad zmianą struktury pożyczek. Na koniec czerwca pożyczki ratalne (do 3 tys. zł na 12 miesięcy) stanowiły 31 proc. portfela, a przed końcem roku mają stanowić ponad połowę. W ten sposób Capital Service przygotowuje się przy okazji do dostosowania działalności do nowej ustawy o nadzorze finansowym, która reguluje działalność firm pożyczkowych.
Widoczny gołym okiem minus obranej strategii jest jeden – nieustanne zapotrzebowanie na gotówkę. W komentarzu do raportu Capital Service podał, że w samym lipcu udzielił pożyczek ratalnych na kwotę 1,7 mln zł. Przy czym na koniec czerwca miał w kasie 1 mln zł w gotówce. W lipcu firma przeprowadziła jednak trzy emisje obligacji na łączną kwotę prawie 5 mln zł. Jednak i te środki – przy utrzymaniu dynamiki sprzedaży – wkrótce mogą się wyczerpać. Dlatego w liście do obligatariuszy towarzyszącym publikacji wyników półrocznych, Capital Service zapowiedział zamiar przeprowadzenia kolejnej emisji.
- Nasze potrzeby finansowe szacujemy na 10-15 mln zł przed końcem roku. Emisje obligacji są jednym z rozważanych, bo już skutecznie wypróbowanych, wariantów – powiedział Adam Kuszyk, wiceprezes Capital Service w rozmowie z Obligacje.pl
Capital Service ma sporo atutów, którymi może przekonywać potencjalnych inwestorów. Wskaźnik ogólnego zadłużenia wyniósł na koniec półroczna 0,53, co stawia CS w czołówce firm pożyczkowych obecnych na Catalyst. Dzięki zyskowi operacyjnemu, który wyniósł 9,65 mln zł (wobec 8,5 mln zł w całym 2014 r.) bardzo dobrze prezentuje się także relacja długu netto do EBITDA (0,5) oraz wskaźnik pokrycia odsetek (33x). Pierwszy z nich informuje, że Capital Service potrzebowałby tylko pół roku, żeby spłacić całe zobowiązania finansowe osiąganym zyskiem operacyjnym, drugi zaś, że zysk ten ponad 30-krotnie pokrywał koszty odsetkowe. Żadna inna firma pożyczkowa na Catalyst nie może poszczycić się takimi parametrami.
Jednak to tylko statyczny obraz. Nie można zapominać, że choć zysk operacyjny wzrósł ponad trzykrotnie względem I półrocza 2014 r., to wzrost przychodów wyniósł 40,4 proc. (do 17,6 mln zł), a skręt w stronę pożyczek ratalnych, co prawda powinien ustabilizować wyniki (Capital Service podał, że szkodowość portfela pożyczek powinna wynosić 12-15 proc. wobec 21,25 proc. szkodowości całego portfela (40 proc. przed rokiem)), jednak prawdopodobnie kosztem niższych marż. Nawiasem mówiąc inwestorzy mogą docenić spółkę także za jej transparentność – niewiele firm pożyczkowych otwarcie podaje szczegóły dotyczące szkodowości portfela.
W każdym razie zysk operacyjny osiągnięto nie tylko na sprzedaży pożyczek rozwiązaniu rezerw. Spółka podała, że wdrożyła nowy system oceny rezerw, dzięki czemu odpisy i rezerwy będą bardziej precyzyjne, ale w I półroczu Capital Servis zbierał owoce wcześniejszej konserwatywnej polityki portfela. W sumie „inne przychody operacyjne” wyniosły 9,1 mln zł wobec 2,9 mln zł przed rokiem, podczas gdy „inne koszty operacyjne” (a więc rezerwy i odpisy na pożyczki) 2,7 mln zł wobec 2,8 mln zł przed rokiem. Obok zysku na sprzedaży (2,8 mln zł wobec 1,9 mln zł rok wcześniej), to właśnie inne przychody operacyjne zapracowały w dużym stopniu na zysk operacyjny Capital Service w I półroczu.
Po drugie warto też pamiętać, że zadłużenie finansowe spółki wzrosło w lipcu o prawie 5 mln zł w efekcie trzech emisji obligacji. Jeśli powiększymy dług netto o te emisje i założymy, że środki zostały wykorzystane w całości na udzielenie nowych pożyczek, wskaźnik dług netto/EBIT wzrośnie do 0,8, a dług netto kapitał własny do 1,07 z 0,67 (taki był faktyczny stan na koniec czerwca). To więcej niż na koniec półrocza, ale wciąż są to poziomy nie rodzące ryzyka dla obecnych i potencjalnych przyszłych obligatariuszy.
Póki co, na Catalyst notowana jest pierwsza seria obligacji CS, warta 2,88 mln zł (CSV0217). Oprocentowanie ustalono na 9,5 proc., a rynek wycenia papiery na 99,90 proc. Wcześniej wyceny regularnie przekraczały 100 proc., być może wpływ na obecne notowania ma podpisana ustawa o nadzorze zmieniająca zasady funkcjonowania firm pożyczkowych. Ustawa wejdzie w życie zimą 2015 r. – o rok wcześniej niż sądzili przedstawiciele spółki, czemu dawali wyraz w materiałach towarzyszącym emisji serii A. Do notowanych papierów mają też dołączyć serie B i C z niepublicznej emisji z lipca.
Po I półroczu przychody CS pokrywały 39 proc. całorocznej prognozy (45,5 mln zł). Zysk operacyjny sięgał 63 proc. tegorocznych planów, a zysk netto (4,7 mln zł) 85 proc.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się