Akcje e-Kancelarii potaniały na New Connect z 3,6 we wrześniu do 1,5 zł obecnie (a przejściowo nawet poniżej 1 zł). Akcje Kredyt Inkaso na GPW spadły w tym czasie z 15 do nieco ponad 11 PLN, to jest najniższego poziomu od roku. Z 47 do 42 zł (obecnie 44 zł) potaniały nawet akcje Kruka, z 8 do 7 zł spadły akcje P.R.E.S.C.O., z 19 do 17 zł akcje Pragmy Inkaso. Są to przedstawiciele branży wierzytelności cieszącej się na Catalyst niezwykłą estymą i zaufaniem inwestorów. W ostatnich miesiącach Kruk, P.R.E.S.C.O., e-Kancelaria i spółka zależna Pragmy wyemitowały obligacje, które sprzedały się doskonale, spadek notowań akcji w niczym nie przeszkodził w emisjach obligacji.
Odmienne zachowanie kursów i obligacji tych samych emitentów może być dobrym przykładem rozbieżnych interesów akcjonariuszy i wierzycieli. Podczas gdy akcjonariusze właśnie dochodzą do wniosku, że być może przesadzili z windowaniem cen akcji windykatorów, którzy mimo imponującej dynamiki przychodów nie są w stanie spełnić ich wyśrubowanych wymagań, posiadacze obligacji demonstrują swoje zadowolenie z wyników obejmując kolejne emisje. Innymi słowy, warunki, w których akcje tracą na wartości, niekoniecznie są tymi samymi, w których tracą także obligacje. Można mieć jednocześnie 20 proc. stratę w ostatnich trzech miesiącach na akcjach i 3 proc. zysk z naliczonych i wypłaconych w tym samym czasie odsetek z obligacji tego samego emitenta. Niestety, dopiero po czasie widać, która z decyzji (kupić akcje czy obligacje) okazała się trafiona. Jak wskazuje przykład nawet przedstawicieli branży, która generalnie bogaci się na spowolnieniu gospodarczym, więcej argumentów przemawia za obligacjami jako stabilniejszą formą lokaty środków.
Pytanie jednak, czy rynek akcji nie ostrzega przypadkiem inwestorów na rynku obligacji? Wszak spadające zyski mogą być też sygnałem, że wkrótce środków zabraknie na obsługę obligacji. Akurat w przypadku Kruka, P.R.E.S.C.O czy Pragmy mówimy o śmietance Catalyst. Nie tylko ich bilanse prezentują kryształową czystość, ale także dwucyfrowe tempo wzrostu zysków nie budzi zastrzeżeń. W ich przypadku nie chodzi więc o ostrzeżenia. Spadek kursów akcji nie jest pochodną słabszych wyników, lecz raczej przestrzelonych oczekiwań.
Porównanie notowań akcji i obligacji zasługuje na szerszą analizę, ale i bez niej można zauważyć, że problem spadających kursów nie ogranicza się bynajmniej do windykatorów. Akcje Miraculum spadły od lutego o ponad 70 proc., a w tym samym czasie jej obligacje straciły na wartości ok. 1,5 proc. Jednak naliczone w międzyczasie odsetki (ok. 10 proc.) z nawiązką nadrabiają różnicę w wycenie obligacji. Czego dowodzi ten przykład? Poza truizmem (obligacje są bezpieczniejsze od akcji) obrazuje skalę różnicy w ryzyku inwestycji. Podczas gdy na giełdzie z błędnej inwestycji można wycofać się tylko ze stratą i do tego zwykle tym bardziej bolesną im dłużej trwa inwestycja, obligacje dają czas żeby uciec z papierów budzących wątpliwości i zachować przy tym zysk. Różnica sprowadza się do tego, że spółka przynosząca straty może nie mieć pieniędzy na wypłatę dywidendy, lecz nadal będzie je miała na wypłatę odsetek. Drugi wniosek nie jest już oczywisty. Rzeczywiście spadek rentowności operacyjnej spółki pociągający za sobą zwykle głęboką przecenę akcji może nie mieć najmniejszych choćby konsekwencji dla posiadacza obligacji, o ile tylko bilans spółki jest zdrowy. Ale na dłuższą metę trwałe przynoszenie strat oznacza kurczenie się majątku i coraz mniejszy margines wypłacalności Nie można zapomnieć, że obligacje są wprawdzie bezpieczniejsze od akcji, ale nie 100-proc. bezpieczne. Akcje zaś można uznać za nieco zwichrowany barometr bezpieczeństwa inwestycji w obligacje, dlatego nawet posiadając w portfelu wyłącznie obligacje, warto od czasu do czasu zerknąć na to, co dzieje się na GPW.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się