poniedziałek, 5 stycznia 2026

Newsroom

Gołębi przełom w Radzie Polityki Pieniężnej

msd | 3 kwietnia 2025
Do pierwszej obniżki stóp procentowych mogłoby dojść jeszcze w maju lub czerwcu, wynika z czwartkowych wypowiedzi Adama Glapińskiego, prezesa NBP i przewodniczącego RPP.

Podczas czwartkowej konferencji szef banku centralnego otwarcie przyznał, że choć na ostatnim posiedzeniu doszło do utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie, to większość członków RPP widzi coraz większe pole do ich cięcia.

- Rada zmienia stanowisko na bardziej gołębie, czyli oczekuje, że sytuacja będzie się zmieniać w kierunku obniżania stóp procentowych – powiedział Adam Glapiński podczas czwartkowej konferencji.

Jak wyjaśnił, zmiana nastawienia wynika z niższej od oczekiwań inflacji wskutek zmiany koszyka, a także z poprawy perspektyw dla CPI w kolejnych kwartałach. Zgodnie z prognozami banku centralnego, w III kwartale dynamika inflacji obniżyć się bowiem może do 3,5 proc., zahaczając o granicę górnego przedziału wahań celu inflacyjnego (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.). W grudniu CPI znaleźć się ma natomiast na poziomie 4,2 proc. (marcowa projekcja mówiła o 4,8 proc.), ale przy założeniu odmrożenia cen prądu. Jeśli jednak nie ulegną one zmianie, wskaźnik inflacji mógłby być bliżej 3,5 proc.

Ponadto, szef banku centralnego zwrócił także uwagę na istotny spadek inflacji bazowej oraz sygnały spowolnienia dynamiki wynagrodzeń.

- (…) W najbliższym czasie może pojawić się przestrzeń do dostosowania polityki pieniężnej, do obniżenia stóp procentowych – ocenił Adam Glapiński, zaznaczając jednocześnie, że jego wypowiedź nie stanowi deklaracji rozpoczęcia cyklu obniżek.

Jak przyznał, mimo zmiany nastawienia większości członków RPP, zmiany w polityce pieniężnej wymagają jeszcze potwierdzenia w kolejnych danych. 

- Obniżka stóp procentowych może nastąpić w maju lub w każdym kolejnym miesiącu – przyznał szef NBP.

Według ekonomistów Banku Pekao, Adam Glapiński nigdy wcześniej nie dał bardziej jednoznacznej zapowiedzi dalszych kroków. Ich zdaniem najpierw więc dojdzie do dwóch cieć stóp procentowych, każde po 50 pkt bazowych, po czym RPP zrobi sobie kilkumiesięczną pauzę. 

„Wypowiedź brzmiała tak, jakby sekwencja ta miała się zacząć już w maju” – napisali ekonomiści Banku Pekao w serwisie X.

Zaraz po konferencji prezesa NBP rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła aż o 0,25 pkt proc. do 5,45 proc. 

Więcej wiadomości o Skarb Państwa

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Padną kolejne rekordy

    2 stycznia 2026
    W 2026 wartość emisji papierów dłużnych przeprowadzonych na podstawie prospektów emisyjnych i kierowanych do szerokiego grona nabywców przekroczy 3 mld zł, a w sprzyjających warunkach może to być nawet ponad 5 mld zł.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie roku: Rekord, ale bez przyjemności

    19 grudnia 2025
    W 2025 r. padły rekordy wartości emisji obligacji, rekordowe są też aktywa funduszy dłużnych. Rentowność naszych obligacji dziesięcioletnich spadła o 0,8 pkt proc. przy skali obniżek stóp sięgającej 1,75 pkt proc., co obniża relatywną atrakcyjność papierów korporacyjnych.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Napięcie rośnie

    12 grudnia 2025
    Tym razem to nie japońskie obligacje, nieco odizolowane od głównego nurtu rynków finansowych trafiły na czołówki serwisów finansowych. Źródłem obaw stały się długoterminowe obligacje amerykańskie.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (listopad 2025)

    11 grudnia 2025
    W listopadzie obrót na Catalyst wyniósł 514,7 mln zł, znacznie poniżej 12-miesięcznej średniej i aż o blisko połowę mniej niż miesiąc wcześniej.
    czytaj więcej