Rynki obligacji rzadko prezentują się tak interesująco, jak w ostatnich miesiącach, a kolejne tygodnie przynoszą nowe odsłony rozgrywki między inwestorami, którzy liczą, że najgorsze minęło i tymi, którzy tego optymizmu nie podzielają. Rynkowy konsensus zakłada obecnie dalszy spadek inflacji, nawet do 2-3 proc. w USA, co miałoby oznaczać, że Fed zrezygnuje z kolejnych podwyżek stóp, a nawet zacznie je obniżać, być może już pod koniec roku. Taki scenariusz oczywiście wzmacnia rynki obligacji na całym świecie i właściwie trudno znaleźć powody, dla których zwyżki (spadek rentowności) nie miałyby się utrzymać dłużej.
Sceptycy przypominają jednak, że po pierwsze spada inflacja konsumencka, ale nie bazowa. Po drugie rynek pracy (zarówno w USA jak u nas), wciąż są mocne, więc Fed nie zaryzykuje obniżek stóp w takich warunkach (co do naszej RPP pewności nigdy mieć nie można). Umocnienie obligacji jako wyprzedzenie przyszłych obniżek stóp jest więc dzieleniem skóry na niedźwiedziu. Stopy procentowe wciąż jeszcze nie dogoniły inflacji, ale perspektywę jej spadku już dyskontują obligacje.
Jest wciąż zbyt wcześnie, by rozstrzygnąć, która ze stron się myli. Styczniowe umocnienie rynków obligacji można traktować jako element korekty wcześniejszego trendu, bo nowe dołki rentowności (dla papierów dziesięcioletnich) pojawiły się tylko w kilkutygodniowym horyzoncie (wyjątkiem są nasze obligacje, ale też nasze papiery miały najwięcej do odrobienia). I co najważniejsze – rentowność amerykańskich dwu- i dziesięciolatek wciąż dzieli przepaść, a dokładniej 60 pkt bazowych. Takie odwrócenie krzywej to historycznie zapowiedź ostrej recesji.
Na krajowym podwórku obserwujemy cofnięcie stawek WIBOR. Trzymiesięczna spadła do 6,95 proc. i od stopy referencyjnej dzieli ją 20 pkt bazowych, co w zasadzie wyczerpuje potencjał spadkowy, przynajmniej tak długo, jak długo rynek nie zacznie dyskontować bliskiej już obniżki stóp. Rentowność obligacji skarbowych spadła na samym początku tygodnia, a później utrzymywała poziom w okolicach 5,9 proc., co wydaje się ruchem nieco zbyt daleko idącym, biorąc pod uwagę wysokość stóp.
Zapisy w ramach publicznej emisji adresowanej do inwestorów indywidualnych na podstawie prospektu przyjmuje PragmaGO. W porównaniu do warunków oferty z października okres wykupu obligacji skurczył się z czterech do dwóch lat, za to marża wzrosła z czterech do sześciu punktów procentowych ponad WIBOR. W czym tkwi haczyk? W niczym. W przewidywaniach na 2023 r. rozpisaliśmy taki właśnie scenariusz – WIBOR może spadać spychany spadającą inflacją, ale pieniędzy na rynku nie zrobi się od tego więcej, więc emitenci będą podnosić oferowane marże. I to właśnie obserwujemy – narastającą konkurencję o pozyskanie finansowania, o które wciąż jest trudno na rynku instytucjonalnym, czego dowodem niech będą działania Cyfowego Polsatu. Teoretycznie w grudniu przeprowadził emisję na 2,67 mld zł, czyli bodaj największą na polskim rynku. Ale w styczniu okazało się, że 1,5 mld zł z tej kwoty to refinanowanie wykupów wcześniejszych serii, zaś 800 mln zł dostarczył EBOiR, a część papierów objęła też instytucja z ramienia Banku Światowego. Od polskich instytucji Cyfrowy Polsat pozyskał więc niewiele lub nawet nic. Mimo podniesienia marży o 2,2 pkt proc. względem emisji z lutego 2020 r. To nie jest oznaka hossy.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się