Mierzony przez obligacje.pl Indeks Default Ratio spadł na koniec roku do 4,2 proc. z 8,2 proc. przed rokiem, a gdyby nie wliczane do ubiegłorocznych defaultów papiery Getin Noble Banku, wartość indeksu spadłaby do zera, bowiem wszystkie pozostałe serie zostały wykupione w terminie. Rok wcześniej, poza papierami GNB, inwestorzy (ale głównie instytucjonalni) stracili na obligacjach Europejskiego Centrum Odszkodowań. 2022 r. także uszedł im „na sucho” (za to ze stratami na notowaniach papierów skarbowych). To doskonałe statystyki, które mogą jednak uśpić czujność inwestorów. Tymczasem ryzyko kredytowe jest realne, szczególnie, że okres utrzymywania nominalnie wysokich stóp procentowych wydłuża się właśnie do trzech lat, a być może nie jest to koniec (ekonomiści zakładają jednak, że w II połowie roku spadek inflacji skłoni Radę Polityki Pieniężnej do obniżenia stóp procentowych). Nawet jeśli tak się stanie, to wpływ niższych stóp na realną gospodarkę, w tym na finanse emitentów obligacji, będzie i tak odłożony w czasie i widoczny dopiero w 2026 roku. Może się okazać, że to nieznośnie długi okres dla firm, które przesadziły z kredytowaniem i uznały, że w okresie rynkowej nadpłynności kanały finansowania pozostają otwarte. O tym, że przyjaciół ubywa wraz z topniejącą płynnością w kasie, przekonało się w ub.r. Ghelamco, czyli topowy deweloper komercyjny. Problem płynności został rozwiązany z odpowiednim zapasem czasowym, ale sam fakt, że się pojawił i dotknął emitenta takiej klasy, jest ostrzeżeniem przede wszystkim dla innych emitentów.
Dobra wiadomość jest taka, że w 2025 r. na wykup czekają papiery warte 4,2 mld zł (bez banków), czyli o prawie 1,2 mld zł mniej niż w 2024 r., a rok później będzie to 4,4 mld zł. Są to kwoty relatywnie niewielkie. Same emisje kierowane do inwestorów indywidualnych na podstawie prospektów przyciągnęły w ub.r. ponad 4 mld zł popytu, więc z refinansowaniem zapadających papierów nie powinno być problemu. Warunek jest jeden - emitenci muszą dbać o dobrą kondycję finansową i o odpowiednio duże zapasy gotówki. Inwestorzy powinni zaś uważnie obserwować wskaźniki zadłużenia i zdolności do jego obsługi, oraz płynności. Najliczniej reprezentowaną na Catalyst branżą są deweloperzy, dla których wysokie stopy procentowe mają podwójne znaczenie. Z jednej strony oznaczają wysokie koszty odsetkowe, z drugiej zaś ograniczają popyt na oferowany przez nich towar. Publikowane właśnie raporty sprzedażowe za IV kwartał nie skłaniają do optymistycznych rozważań.
Za istotną niespodziankę trudno uznać publikację wstępnych danych o inflacji za grudzień, która wyniosła 4,8 proc. zamiast oczekiwanych 5,0 proc. Dla RPP ważniejsza jest inflacja bazowa (na niższą od oczekiwaną wartość wpłynęły ceny żywności), stąd rynek obligacji nie zareagował na dane GUS. Dziesięcioletnie papiery wspięły się niemal na 5,94 proc., to jest wartość najwyższą od dwóch miesięcy. Nie tak wygląda rynek grający na termin obniżek stóp (bo same obniżki uznawane są za pewnik). Również niemieckie bundy zaczęły rok od wyznaczenia nowego szczytu w trendzie, ale wartości z listopada nie zostały jeszcze pokonane. Tymczasem inwestorzy w USA wykorzystują płytki jeszcze rynek do skorygowania wywindowanych przed świętami rentowności, jednak w niczym nie zmienia to niebezpiecznego obrazu, który powstał po serii obniżek stóp. Statystycy wyliczyli już, że nigdy w historii nie zdarzyło się jeszcze, aby na cięcia o 100 punktów bazowych rynek zareagował wzrostem rentowności dziesięciolatek o 90 pkt bazowych. Przed „właściwym startem” nowego roku na rynku obligacji skarbowych, pewne jest właściwie tylko to, że przyniesie on ze sobą sporo zmienności, a więc cechę, z którą większość inwestorów na rynku obligacji chce mieć do czynienia jak najmniej.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się