Wzrost inflacji, ale wciąż mieszczący się w granicach celu RPP i nie zmuszający Rady do podejmowania decyzji o podnoszeniu stóp procentowych, to potencjalne zagrożenie dla rynku obligacji korporacyjnych, nie tylko tych adresowanych do inwestorów detalicznych. Podobny scenariusz obserwowaliśmy już w latach 2019-21, gdy inflacja rosła bez przeszkód (ze strony RPP). Sprzedaż obligacji oszczędnościowych indeksowanych do CPI szybko wówczas rosła, natomiast rynek obligacji korporacyjnych przeżywał najtrudniejsze chwile. Oczywiście, swoje piętno odcisnęła wówczas pandemia, ale teraz przedłużająca się blokada Cieśniny Ormuz (trwa już dwa miesiące, co znacznie wykracza poza przewidywania z pierwszych dni wojny USA i Izraela z Iranem) wprowadza podobny element niepewności.
Jeśli wstępny odczyt kwietniowej inflacji zostanie potwierdzony, oprocentowanie obligacji oszczędnościowych indeksowanych CPI wzrośnie w okolice 5 proc. w czerwcu. Mowa oczywiście o papierach uplasowanych przed rokiem lub wcześniej, ale i te w obecnej sprzedaży startują od 4,75-5,35 proc. w pierwszym roku. Nominalnie odpowiada to oprocentowaniu równemu stawce WIBOR powiększonemu o 1-1,5 proc. marży, a to już bardzo blisko stawek oferowanym obecnie na rynku pierwotnym. Develia poinformowała w tym tygodniu o emisji na 150 mln zł w oprocentowaniem 1,95 pkt proc. powyżej WIBOR, a Dom Development wprowadził na Catalyst papiery z marżą 1,2 pkt proc. Choć akurat te emisje nie były adresowane do inwestorów indywidualnych, to jednak obejmowały je fundusze inwestycyjne, które zarządzają środkami inwestorów, także detalicznych. Wkrótce staną oni przed wyborem - czy zatrzymać jednostki funduszy, które pobierają opłaty za zarządzanie, czy też samodzielnie dokonać inwestycji w obligacje o niższym ryzyku kredytowym, których utrzymywanie nic nie kosztuje, a które - to także istotne - nie są notowane, więc wyceny nie podlegają codziennym wahaniom.
Już obecnie ten dylemat mają inwestorzy samodzielnie wybierający obligacje korporacyjne do portfeli. Rynek pierwotny nie rozpieszcza ich ofertami (w kwietniu tylko Cavatina przeprowadziła emisję na 100 mln zł wobec pierwotnie planowanych 50 mln zł, obniżając przy tym marżę do 5,2 pkt proc. ponad WIBOR ze standardowych dla tego emitenta 6,0 pkt proc.), a ceny na rynku wtórnym rozpieszczają emitentów. Kruk, którego wyniki rozczarowały inwestorów giełdowych (sądząc po spadku notowań sięgającym 7 proc. w trakcie czwartkowej sesji), może pochwalić się notowaniami obligacji z rzeczywistym poziomem marż niewiele przekraczającym 2 pkt proc. ponad WIBOR, co daje około 6 proc. rentowności brutto. Mniej niż 1 pkt proc. powyżej tego, co mają dziś do zaoferowania obligacje oszczędnościowe skarbu państwa.
Jeśli sytuacja się utrzyma, w średnim horyzoncie wyniki funduszy obligacji korporacyjnych spadną. Tymczasem na rynku obligacji skarbowych sytuacja się nie utrzymuje, lecz pogarsza, co ma wpływ na stopy zwrotu funduszy inwestycyjnych, również tych, które w papierach skarbowych trzymają tylko poduszki płynnościowe. W piątek rentowność obligacji trzydziestoletnich USA przekroczyła od dołu 5 proc. i znalazła się najwyżej od dziewięciu miesięcy. Do fali wyprzedaży jednak nie doszło, co umocniło notowania długu także na Starym Kontynencie, w tym naszych dziesięciolatek. Ale i tak kończą miesiąc z 5,77 proc., o 40 punktów powyżej kwietniowego dołka. Nie można przy tym powiedzieć, że najgorsze minęło. Pojawiła się szansa na uspokojenie na hurtowym rynku długu skarbowego, ale do zażegnania niebezpieczeństwa wyprzedaży jeszcze trochę brakuje.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się