piątek, 29 marca 2024

Newsroom

Popyt na bank – raport miesięczny DM NWAI

Marek Żmudzin, analityk DM NWAI | 02 września 2016
Sierpień sprzyjał inwestorom handlującym na Catalyst. Średnia zmiana ceny ważona obrotami wzrosła o 0,59 proc.

Notowania

Wśród 16 analizowanych sektorów tylko 6 zanotowało spadek zero discount margin, którego średnia zmiana, ważona obrotami spadła o 14 bps. Spadki rentowności były skupione tylko wokół największych emitentów. Implikowane rentowności wzrosły aż dla 73 proc. notowanych papierów.

Największym zainteresowaniem cieszyły się obligacje Getin Noble Banku. Popyt na papierach banku to zasługa nowej propozycji Kancelarii Prezydenta w sprawie „ustawy frankowej”. Według projektu jedynym kosztem dla banków będą spready walutowe, gdzie banki zarabiały więcej niż na oprocentowaniu. GNB jest największym beneficjentem tego rozwiązania. W reakcji na tę propozycję rentowność papierów tego Emitenta mocno spadła, a zmiana ZDM wyniosła w tym miesiącu 146 bps. Mediana rentowności notowanych obligacji banku wynosi obecnie 877 bps. Warto przypomnieć, że w jeszcze dwa miesiące temu była ona wyższa o 263 bps. W dalszym ciągu jest to niższa wartość niż nowo plasowane emisje GNB (WIBOR 6M + 500 bps w sierpniowej ofercie publicznej). Spadek rentowności był widoczny również na papierach mBanku.

Największym wzrostem rentowności charakteryzowały się papiery LZMO oraz Action. W przypadku LZMO jest to zestaw fatalnych informacji – Spółka najpierw nie wykupiła obligacji serii A, których termin spłaty był przesunięty o rok, a także nie wypłaciła odsetek od serii B (LZM1116). W reakcji ceny papierów serii LZM1116 spadły o 66,7 proc., a LZM0617 o 17,4 proc. Obligacje Action (ACT0717) kontynuowały spadek ceny zapoczątkowany w zeszłym miesiącu w związku z ogłoszeniem postepowania sanacyjnego wobec Action. Obecnie ich cena wynosi 64,0 proc. nominału po spadku o 24,3 proc..

Wysokim zainteresowaniem cieszyły się natomiast papiery Vantage Development (w szczególności serie VTG0617 i VTG0518). Po lipcowej emisji publicznej deweloper wykupił serię VTG0618, gdzie istniało ryzyko naruszenia warunków emisji.

Obroty

Po słabości rynku, obserwowanej w poprzednim miesiącu, sierpień charakteryzował się rekordową aktywnością jak na okres wakacyjny na Catalyst. Łączna wartość obrotów sesyjnych w przeciągu 22 sesji wyniosła 216,08 mln zł (+53 proc. r/r). Jest to najlepszy miesiąc pod względem aktywności od początku tego roku. Obrót obligacji korporacyjnych zamknął się w kwocie 101 mln zł (+4 proc. m/m), a wartość obrotów papierami skarbowymi wyniosła 112,5 mln zł (+53 proc. m/m).

Wśród emitentów największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się papiery Getin Noble Banku, Alior Banku, Kruka, Cyfrowego Polsatu oraz mBanku.

Debiuty na Catalyst i nowe emisje

W sierpniu na Catalyst debiut miało 16 nowych serii obligacji. Największym debiutem były obligacje MCI Capital o wartości nominalnej 54,5 mln zł. Do obrotu wprowadzono także papiery m.in. Kruka (50 mln zł), Ghelamco Invest (50 mln zł), GetBack (ponad 46 mln zł w 5 seriach), Getin Noble Bank (35 mln zł), PCC Rokita (25 mln zł), Medort (21 mln zł), Robyg (20 mln zł), Voxel (10 mln zł) oraz Ronson Europe (10 mln zł).

Skromniej w tym miesiącu funkcjonował rynek nowych emisji. Największą emisję obligacji uplasował Kruk. Trzyletnie papiery o wartości nominalnej 20 mln euro będą oprocentowane stałym kuponem wynoszącym 3,00 proc. Spółka nie wyklucza także próby uplasowania kolejnych euroobligacji w ramach emisji publicznej. Wśród innych znaczących emisji możemy wyróżnić Murapol (45 mln zł), Getin Noble Bank (40 mln zł), PCC Rokita (25 mln zł), Dekpol (19,5 mln zł w 2 emisjach), SMS Kredyt Holding (11,4 mln zł), EGB Investments (10 mln zł), Ronson Europe (10 mln zł) i Unified Factory (10 mln zł).

Na zakończenie: koniec konfliktu w Kredyt Inkaso?

Wezwanie na sprzedaż akcji Kredyt Inkaso ogłoszone przez fundusz Waterland doszło do skutku. Tym samym fundusz stanie się największym akcjonariuszem w Spółce. Nowy inwestor powinien zapewnić stabilizację i pozwolić Spółce skoncentrować się wyłącznie na działalności operacyjnej, której dynamika w ostatnim czasie wyhamowała. Spółka może także powrócić do planów przeprowadzenia publicznej emisji długu. Ostatnia emisja (luty 2016 r.) oferowała kupon w wysokości 460 bps ponad WIBOR. Teraz, przy stabilizacji akcjonariatu i odzyskaniu zaufania inwestorów, uzyskane oprocentowanie powinno testować historyczne minima.

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rekordy pierwszego kwartału

    28 marca 2024
    Za nami najlepszy – dla inwestorów i emitentów – I kwartał w historii publicznych emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. Padło też kilka innych rekordów, a rynek jest o krok od ustanowienia najbardziej spektakularnego - nowego szczytu wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Bycze nastroje

    22 marca 2024
    Inwestorzy otrzymali od Fed to czego chcieli – podtrzymanie nadziei na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku. Recesja w niemieckim przemyśle zepchnęła rentowności bundów, natomiast nasze obligacje tym razem ruszyły pod prąd globalnym trendom.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (luty 2024)

    19 marca 2024
    W lutym obrót na Catalyst osiągnął 453,45 mln zł – mniej od 12-miesięcznej średniej (471,50 mln zł), ale i o 4 proc. więcej niż w styczniu.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Wyżej na dłużej

    15 marca 2024
    Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do lokalnych szczytów z połowy lutego i globalny rynek długu znalazł się w newralgicznym położeniu. Pokonanie szczytów mogłoby spłoszyć inwestorów, którzy w ostatnich miesiącach tak chętnie wpłacali pieniądze do funduszy dłużnych.
    czytaj więcej