Wartość nowej emisji ustalono na 60 mln zł (podobnie jak w maju), zapisy można składać od 100 złotych (jednej obligacji), z tym, że cena emisyjna rośnie z każdym kolejnym dniem zapisów o 1-2 grosze. Cena rośnie, ponieważ obligacje są oprocentowane od pierwszego dnia przyjmowania zapisów – dzięki temu pieniądze inwestorów pracują od razu, bez oczekiwania na zakończenie emisji.
Termin zakończenia przyjmowania zapisów wyznaczono na 29 listopada, ale może on ulec skróceniu, jeśli popyt przekroczy wartość oferty. W skrajnym – i wcale nie nieprawdopodobnym – przypadku zapisy mogą przekroczyć oferowaną pulę już w czwartek, co oznaczałoby zakończenie ich przyjmowania w piątek. Zapisy z dnia, w którym popyt przekroczy wartość oferty i z kolejnego dnia ich przyjmowania, zostaną zredukowane.
Zapisy przyjmują DM PKO BP i DM Alior Banku. Dokooptowanie tego ostatniego to właściwie jedyna istotna zmiana w porównaniu do warunków emisji Bestu z poprzedniego programu publicznych emisji (Best pozyskał z niego 200 mln zł i 300 mln zł z pierwszego programu). Nowy program wart jest 350 mln zł i nowa emisja właśnie go rozpoczyna.
W porównaniu do emisji z maja br. kosmetycznej zmianie uległo oprocentowanie, które jest teraz wyższe o 10 pkt bazowych i ustalono je na 3,4 pkt proc. marży ponad WIBOR 3M. Okres do wykupu skrócono z pięciu lat do 57 miesięcy (czterech lat i trzech kwartałów). Przyczyny są prozaiczne.
- Obligacje pięcioletnie plasuje się trudniej, a za 4,5 roku zapadają nasze obligacje z ostatniej emisji publicznej wartej 60 mln zł. Nie chcieliśmy nałożenia spłat w jednym czasie, stąd termin zapadalności ustaliliśmy na wrzesień 2022 roku. Co do podniesienia marży, to takie warunki ustaliliśmy z oferującymi na otwarcie nowego programu emisji – powiedział Marek Kucner, wiceprezes Best w rozmowie z Obligacje.pl.
Na Catalyst notowanych jest piętnaście serii obligacji Bestu o terminach zapadalności od kwietnia 2018 r. po czerwiec 2022 r. Rentowności rozpinają się w zakresie 4,0-5,5 proc. brutto.
Naszym zdaniem
Warunki nowej emisji obligacji Bestu tylko nieznacznie odbiegają od warunków oferowanych w maju, kiedy zapisy wyczerpały wartość oferowanej puli po trzech dniach roboczych, a była to emisja kończąca program, która pojawiła się dwa miesiące po wcześniejszej ofercie. Skoro apetyt inwestorom dopisał w czasie, gdy emisje Bestu pojawiały się częściej, to tym razem również nie powinno go brakować.
Warunki rynkowe nie zmieniły się od wiosny ani trochę na gorsze, wszystkie tegoroczne publiczne emisje obligacji zakończyły się redukcjami zapisów. Rynek nadal wygląda na chłonny, co emitenci skrzętnie wykorzystują zwykle uzyskując coraz dłuższe terminy spłaty. W tym sensie warunki oferowane przez Best są nawet korzystniejsze niż można byłoby się spodziewać.
Od strony wskaźników Best jest firmą bardziej zadłużoną (dług netto stanowi 1,5x kapitału własnego wobec 1,31x na koniec I kwartału, czyli okresu, na podstawie którego wyników inwestorzy podejmowali wcześniejsze decyzje dotyczące udziału w majowej emisji Bestu), ale wciąż odległe od kowentantów (2,5x). Ponadto wyniki III kwartału – nie licząc przyspieszonych wydatków na sprawy sądowe, które ratowano przed przedawnieniem – dają nadzieję na szybkie obniżenie wskaźnika dług netto/EBITDA (na koniec września 6,48x) w kolejnych okresach. Zwiększenie oferowanej marży nie ma zresztą wiele wspólnego z wyższymi wskaźnikami zadłużenia, a jest raczej zachętą i działaniem mającym zapewnić sukces pierwszej emisji z nowego programu, na czym emitentom zwykle szczególnie zależy.
W porównaniu do starszych emisji notowanych na Catalyst oferowane warunki prezentują się umiarkowanie atrakcyjnie. Zapadające trzy miesiące wcześniej papiery notowane są z wyższą o 0,3 pkt proc. marżą, 0,1 pkt proc. marży więcej można też dostać w przypadku serii zapadającej rok wcześniej.
.png "Rentowność obligacji Best na Catalyst")
Źródło: Obligacje.pl.
Tyle tylko, że rynek wtórny jest propozycją raczej dla drobniejszych inwestorów niż ci, którzy obejmują gros emisji na rynku pierwotnym. W ostatniej emisji Bestu średni zapis wyniósł 114,2 tys. zł. Zakup serii BST0622 na Catalyst za takie pieniądze mógłby być trudny, bo średnie obroty miesięczne to w przypadku tej serii 312 tys. zł. Innymi słowy – jeśli chcesz zainwestować kilka, kilkanaście lub nawet kilkadziesiąt tysięcy złotych, rynek wtórny daje lepsze warunki niż udział w emisji. Ale jeśli chcesz szybko i jednym zleceniem zainwestować większą sumę, rynek pierwotny jest właściwym adresem.
.png "Średnia wartość obrotu obligacjami Best w ostatnich 12 miesiącach")
Źródło: Obligacje.pl.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się