Same zapisy potrwają do 17 lutego (tego dnia cena emisyjna wyniesie już 99,97 proc.), przydział nastąpi dwa dni później, ale dzień emisji ustalono dopiero na 4 marca. Lecz środki inwestorów oprocentowane będą już od dnia przydziału. „Rozwiązania te (oferowanie dyskonta w cenie emisyjnej i oprocentowanie środków od dnia przydziału obligacji – red.) całkowicie niwelują skutki tzw. okresu bezodsetkowego, czyli okresu od złożenia zapisu, do dnia emisji” – napisano w komunikacie prasowym. Innymi słowy, od dnia opłacenia zapisów, środki inwestorów będą już pracowały.
W nowej emisji Best oferuje inwestorom 3,8 pkt proc. marży ponad WIBOR3M – tyle samo co w pierwszej emisji publicznej przeprowadzonej niemal dwa lata temu i o 0,5 pkt proc. marży więcej niż w ostatniej emisji publicznej skierowanej do detalicznych inwestorów, przeprowadzonej rok temu. Są to – tak jak w trzech poprzednich emisjach plasowanych wśród detalicznych inwestorów – papiery czteroletnie. Wartość składanego zapisu nie może być niższa niż 100 zł, ani wyższa od 40 mln zł – maksymalnej wartości emisji.
Cel emisji nie został określony, ale napisano, że pieniądze mogą zostać przeznaczone na finansowanie i refinansowanie nabycia pakietów wierzytelności, certyfikatów inwestycyjnych lub akcji w innych podmiotach z branży windykacyjnej. To ostatnie zdanie jest o tyle istotne, że mimo różnicy zdań, co do parametrów połączenia Bestu z Kredyt Inkaso, Best nadal jest zainteresowany przejęciem wrocławskiego rywala. Jednak zgodnie z wypowiedzią prezesa Best, celem jest raczej finansowanie zakupów pakietów wierzytelności.
- (…) sukcesywnie zwiększamy skalę działalności, inwestując w portfele wierzytelności zarówno bezpośrednio, jak i pośrednio – na rynku wtórnym. W tym roku także zamierzamy być aktywnym graczem na rynku obrotu wierzytelnościami – powiedział Krzysztof Borusowski, cytowany w komunikacie prasowym.
Aby dokończyć program publicznych emisji obligacji Best musiałby uplasować papiery za 90 mln zł, a przedstawiciele spółki zapowiadali, że mają zamiar zrealizować cały program w I kwartale tego roku, przy czym część emisji może zostać skierowana do inwestorów instytucjonalnych. Niewykluczone, że z ostateczną decyzją co do kolejnej emisji, Best poczeka do wyników oferowanej od czwartku serii L2.
W obrocie na Catalyst znajduje się sześć serii obligacji Bestu, z czego pięć uplasowano w ramach trwającego programu publicznych emisji. Ich rentowności wynoszą 5,2-5,8 proc. brutto i są o kilkadziesiąt punktów bazowych niższe w przypadku emisji obejmowanych przez instytucje.
Naszym zdaniem
Wcześniej wskazywałem, że Best w nowej emisji zaoferuje wyższą marżę niż przed rokiem, ale zakładałem, że będą to okolice 3,5-3,6 pkt proc. ponad WIBOR3M. Wyższa marża czyni ofertę Bestu rzecz jasna korzystniejszą, ale nie ma nic za darmo.
Wyższa marża wynika nie tylko z nieporozumień wokół fuzji Bestu z Kredyt Inkaso, czy czynników zewnętrznych, o których pisałem w prognozie dla Catalyst na 2016 r. (spodziewając się m.in. wzrostu oferowanych kuponów), lecz także ze wzrostu zadłużenia samego Bestu.
W ostatecznych warunkach emisji napisano, że zobowiązania ogółem wyniosły na koniec roku 487,6 mln zł, w tym zobowiązania finansowe 476,3 mln zł. To wzrost odpowiednio o 19 proc. i 21,7 proc. w porównaniu do końca września. Na ich podstawie można zakładać, że wskaźnik ogólnego zadłużenia wzrósł na koniec roku do 0,63 wobec 0,53 na koniec 2014 r. (na podstawie zadłużenia na koniec 2014 r. szacowano warunki emisji sprzed roku). Zapewne wzrósł także wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, choć o tym przekonamy się po publikacji pełnego raportu rocznego (21 marca).
Nie jest więc przypadkiem, ani tylko ukłonem w stronę inwestorów podniesienie marży o 50 pkt bazowych. Porównywanie warunków emisji do emisji sprzed dwóch lat (kupon jest taki sam) pod kątem kondycji samego Bestu byłoby błędem – od tego czasu istotnie zmieniły się warunki na całym rynku.
Inwestorzy na Catalyst dobrze przyjęli warunki emisji Bestu, w poniedziałek rano widoczny jest wzrost ofert oraz notowań obligacji Bestu z publicznych emisji. Co prawda wciąż to rynek wtórny daje korzystniejszą ofertę cenową, ale jest on płytyki i inwestorzy, którzy chcieliby zaangażować w papiery Bestu większe kwoty, mogą mieć problem z utrzymaniem obecnych cen.
Biorąc to pod uwagę, oraz włączenie DM PKO BP do konsorcjum oferujących, sądzę, że emisja Bestu bez trudu znajdzie amatorów. Warto podkreślić, że PKO BP dotąd brał udział w publicznych emisjach takich firm jak GPW, Orlen czy Echo (wszystkie zakończyły się pełnym powodzeniem), stawiając za każdym razem na jakość emitentów, co powoduje, że jego oferty cieszą się dużym zaufaniem wśród inwestorów.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się