Ma to o tyle znaczenie, że historycznie rentowność dziesięciolatek utrzymywała się nieco wyżej poziomu inflacji (CPI) niż obecnie, a wobec tego można sądzić, że obecne 3,65 proc. rentowności właściwie zdyskontowały już spadek inflacji do celu lub w jego pobliże oraz nadchodzące obniżki stóp, których jednak może być mniej, niż zakładają optymiści właśnie z uwagi na inflację bazową. I być może właśnie z tego powodu, po wyznaczeniu minimum trendu (3,6 proc.), które okazało się zarazem najniższym poziomem od czerwca ub.r., rentowność amerykańskich obligacji odbiła o kilka punktów zamiast forsować trend. Mimo wszystko wydaje się, że rynek zechce przetestować długoterminowy poziom wsparcia (dla rentowności) w okolicach 3,3 proc.
Z grubsza podobną perspektywę można narysować przed papierami niemieckimi, z tym, że tu linia wsparcia położona jest w okolicach 1,9 proc., no i przede wszystkim EBC obniżył już stopy dwukrotnie.
Nasze obligacje zabierają się trochę na gapę z globalnym rynkiem, bo jak wiadomo, u nas inflacja trzyma się na wyższym pułapie. I to też jest przyczyną, dla której w przypadku naszych papierów dołek rentowności z początku sierpnia nie został nawet dotknięty, nie mówiąc o próbach forsowania. Jest też kwestia przyszłorocznego budżetu i planowanego deficytu (7,3 proc. PKB), który choć rekordowy i tak jest naciągany założeniami o ambitnym wzroście PKB i 5-proc. średniorocznej inflacji. Ten obrazek upodabnia nas bardziej do Francji, gdzie deficyt ma sięgnąć 5,6 proc. PKB. Rentowność francuskich obligacji także nieco stopniała w ostatnich dniach, ale do linii wsparcia analogicznej do niemieckich papierów ma dystans znacznie dłuższy (40 pkt bazowych). A do tego - o czym warto pamiętać - inflację kreują rządy. Być może więc nie warto przyjmować zakładów na dalszy dynamiczny zjazd rentowności, skoro spadek inflacji i obniżki stóp zostały przez rynek zdyskontowane zawczasu.
Na rynku obligacji korporacyjnych nowych emisji jak na lekarstwo, tych adresowanych do inwestorów indywidualnych chwilowo nie ma wcale. Debiutują za to serie wyemitowane w sierpniu, oczywiście na plusie. Za papiery Bestu trzeba zapłacić 100,8 proc., co daje im nieco mniej niż 4 pkt proc. realnej marży ponad WIBOR (przy 4,2 pkt proc. opisanych w warunkach emisji). PragmaGO, która pobiła rekord w tempie schodzenia z marżą (z 6,0 pkt proc. w styczniu ub.r. do 3,5 pkt proc. w sierpniu, z tym, że za papiery zabezpieczone) wyceniono na 100,5 proc. (a nawet 101,59 proc. w pojedynczej transakcji), co daje nabywcom 3,3 pkt proc. realnej marży. To zachęta dla emitentów, by spróbowali kolejnego cięcia w następnych ofertach. Warto też odnotować, że PragmaGO wykupi na rok przed terminem serię PRF0925, wyemitowaną zaledwie w czerwcu ub.r. Ale płaci za nie 5,3 pkt proc. marży, więc spółka konsekwentnie zastępuje starsze papiery nowym, tańszym i dłuższym finansowaniem. Inni emitenci też to widzą i być może podążą tym tropem. Inwestorom kręci się łezka w oku na myśl o tym jak dobre były warunki emisji z ubiegłego roku.
MF potwierdziło już oficjalnie nasze szacunki z początku miesiąca. W sierpniu sprzedaż obligacji oszczędnościowych sięgnęła prawie 11 mld zł, co od początku roku daje 61,4 mld zł i jest nowym rekordem (57,1 mld zł zanotowano w całym 2022 r.). W kolejnych miesiącach raczej tak dobrze już nie będzie (spadły kupony, wzrosły opłaty za przedterminowe umorzenie, nie ma promocji za wymianę starszych serii na nowe), ale 5,95 proc. za trzylatki to nadal 1,25 pkt proc. więcej niż wynosi rentowność trzylatek na hurtowym rynku, więc zainteresowanie się pojawi.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się