Po uwadze czytelnika poprawiliśmy tekst w trzecim akapicie. Polnord wprawdzie przydzielił obligacje w czerwcu (tak jak napisano), ale wpływy z emisji nie zostały zaksięgowane w rachunku przepływów, a więc nie trafiły też na rachunek spółki. Ma to o tyle istotne znaczenie, że z większym saldem gotówki Polnord może swobodniej podchodzić do ewentualnej emisji obligacji. Zmiany zaznaczono kursywą. Za błąd czytelników i spółkę przepraszam. Emil Szweda.
Nawiasem mówiąc redukcja zobowiązań finansowych właśnie o 50 mln zł została wpisana w tegoroczny cel dewelopera akcentowany w sprawozdaniach finansowych równie stanowczo jak zamiar osiągnięcia 1500 sprzedanych mieszkań (po I półroczu jest to 834). Na koniec czerwca wartość długu netto wynosiła 421,5 mln zł i była o 6,1 mln zł niższa niż na koniec roku (i o ponad 5 mln zł wyższa niż na koniec marca), zatem realizacja zamiaru ograniczenia zadłużenia może okazać się trudniejsza niż osiągnięcie celu sprzedażowego.
Polnord uruchomił w tym roku siedem nowych inwestycji, a w II połowie roku chce wystartować z tuzinem kolejnych, dzięki czemu oferta dewelopera wzrosłaby o połowę (o 70 tys. mkw), Polnord będzie miał więc skąd pozyskiwać środki na obsługę i redukcję zadłużenia, ale na uruchomienie nowych inwestycji też potrzebne są pieniądze.
Tymczasem na 30 czerwca w kasie grupy znajdowało się 22 mln zł (po publicznej emisji obligacji, która przyniosła spółce matce 50 mln zł w czerwcu br.). Środki te nie zostały jednak przepuszczone przez rachunek przepływów pieniężnych, zatem dopiero powiększą one saldo gotówki w kolejnym okresie. Przed końcem października zapadają dwie serie obligacji Polnordu warte łącznie 35 mln zł, do spłacenia jest też 15 mln zł kredytów zapadających w II połowie roku. Być może Polnord sięgnie po zewnętrzne finansowanie, a ewentualne wpływy ze sprzedaży mieszkań będą redukowały bieżące zadłużenie lub zostaną wykorzystane do spłaty innych zobowiązań przed terminem.
Trzeba jednak dodać, że Polnord usiłuje poprawić i tak już bardzo wyśrubowane wskaźniki. Wskaźnik ogólnego zadłużenia wyniósł 0,38 (0,39 w marcu), a dług finansowy netto stanowił 39 proc. kapitału własnego. Trudno będzie znaleźć drugiego dużego dewelopera o tak niskich wskaźnikach zadłużenia.
Nie dotyczy to relacji dług netto/EBITDA (24,5x) i wskaźnika pokrycia odsetek (0,78x). W przypadku deweloperów – jako spółek projektowych – wskaźniki te mają mniejsze znaczenie. Niemniej, należy zauważyć, że Polnord pochwalił się przekazaniem klientom 428 lokali, co przełożyło się na 96,7 mln zł przychodów (62,2 mln zł rok wcześniej). Jednak zysk operacyjny podliczono na skromne 3,9 mln zł. Ponieważ po I kwartale Polnord miał 8,9 mln zł zysku operacyjnego, w drugim zanotował na tej pozycji stratę 5 mln zł.
Jednak nie to jest ważne w przypadku deweloperów lecz wskaźniki zadłużenia oraz płynność. Ponieważ Polnord realizuje jednocześnie wiele projektów, a zobowiązania krótkoterminowe stanowią z grubsza połowę zobowiązań, wskaźnik bieżącej płynności osiągnął wysokie 3,75, przy czym jest to dla Polnordu typowa wartość. Po odjęciu zapasów, wskaźnik szybkiej płynności wyniósł 0,77 i był najniższy od co najmniej sześciu kwartałów (w marcu było to 0,98). Omówiona wcześniej pozycja gotówkowa zaowocowała spadkiem płynności natychmiastowej do 0,11 (najmniej od pięciu kwartałów).
Na Catalyst notowane są cztery serie obligacji dewelopera. Trzy z nich mają marżę ustaloną powyżej 4 pkt proc. ponad WIBOR i te wyceniane są w pobliżu nominału. Na 97,2 proc. rynek wycenia zaś serię z publicznej emisji z czerwca tego roku (PND0618), którą oferowano z 3,5 pkt proc. marży ponad WIBOR. Dyskonto w cenie daje kupującemu ok. 95 bps dodatkowej realnej marży ponad tą nominalną. W kontekście rozważań o kolejnej publicznej emisji obligacji Polnordu ma to znaczenie o tyle, że trudno byłoby uplasować ponownie emisję z marżą na poziomie 3,5 pkt proc.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się