piątek, 29 marca 2024

Newsroom

Raport miesięczny DM NWAI: Na Catalyst również słabo

Marek Żmudzin, analityk DM NWAI | 12 grudnia 2016
Listopad okazał się bardzo wymagającym miesiącem dla inwestorów obecnych na rynku długu. Istotny wzrost rentowności polskich obligacji skarbowych (+54 bps w przypadku obligacji dziesięcioletnich), spowodował spore zmiany także na rynku Catalyst.

Notowania

Średnia zmiana ceny ważona obrotami spadła o 0,23 proc. Spośród 16 analizowanych sektorów aż 11 z nich zanotowało wzrost zero discount margin, którego średnia zmiana, ważona obrotami, wzrosła o 27 bps. Najlepiej zachowywał się sektor usług finansowych (-19 bps) oraz sektor bankowy (-25 bps Getin Noble Bank, -14 bps pozostałe banki). Najsłabiej wypadli emitenci z sektora sieci medycznych (+29 bps) oraz firm pożyczkowych (+29 bps). Implikowane rentowności spadły dla 57 proc. notowanych papierów.

Największy wzrost cen w tym miesiącu zanotowało BBI Development. Kurs serii BBI0218, o wartości nominalnej 35 mln zł, wzrósł o 7,8 proc. m/m, do poziomu 110. Deweloper przedstawił wyniki finansowe za trzeci kwartał, gdzie poinformował o spadku poziomu wskaźników zadłużenia. Martwić może jedynie obrót – jedynie 6 tys. zł.

Dobrze radził sobie sektor bankowy, w szczególności dług podporządkowany. Największe wzrosty cen dotyczyły Getin Noble Banku (serie GNB1219, GNB0221, GNB0220), Alior Banku (seria ALR0522) oraz Banku Pocztowego (seria BPO1022).

Największy spadek cen w tym miesiącu zanotował Action (seria ACT0717, -34,8 proc. m/m), którego sytuacja była opisywana szerzej miesiąc temu. Tym razem kurs pogrążyły dodatkowo wyniki finansowe. W trzecim kwartale spółka miała 17,8 mln zł straty operacyjnej oraz 35,5 mln zł ujemnych przepływów operacyjnych. Również w przypadku Unidevelopment (UND0317) oraz Cube.ITG (seria CTG0417) wpływ na spadki cen mogły mieć opublikowane wyniki finansowe. Warto zwrócić uwagę, że obie te serie będą miały wkrótce wykup (odpowiednio marzec i kwiecień 2017 r.).

Na spadek notowań Fast Finance (seria FFI0121, -4,5 proc. m/m) wpływ miał default na obligacjach serii FFI1116. Spółka nie przekazała do KDPW wymaganych środków pieniężnych. Zarząd spółki tłumaczy tę sytuację „kumulacją i przesunięciem zdarzeń po stronie kosztowej i przychodowej” i zamierza przekazać środki na wykup „w ciągu najbliższego okresu”.

Zapadalność

W grudniu termin wykupu ma siedem serii obligacji. W przypadku Property Lease Fund, które znajduje się w postępowaniu restrukturyzacyjnym, wykup obligacji nie będzie możliwy. W zeszłym miesiącu sąd przyjął układ spółki z wierzycielami, który zakłada 28-proc. redukcję zadłużenia i umorzenie wszystkich odsetek. Ostatnia transakcja na obligacjach serii PLE1216 miała miejsce rok temu, stąd ich wycena po 98 proc. nominału.

Obroty

Historycznie patrząc, po mocnym październiku przychodził słaby listopad. Inaczej było tym razem. Po rekordowym poprzednim miesiącu, wartość obrotów sesyjnych w listopadzie wyniosła 219,6 mln zł, co oznacza, że w bieżącym roku był to drugi najbardziej aktywny miesiąc na Catalyst. W porównaniu z zeszłym rokiem jest to rezultat lepszy o 39 proc. (158 mln zł listopad 2015 r.). W transakcjach pakietowych również była widoczna większa aktywność – 28,9 mln zł, choć wynikała głównie z jednej transakcji na obligacjach Echo Investment (25 mln zł). Obrót obligacjami korporacyjnymi zamknął się w kwocie 107,0 mln zł (-9 proc. r/r), a wartość obrotów papierami skarbowymi wyniosła 109,8 mln zł (+251 proc. r/r).

Do najchętniej handlowanych serii należały papiery Cyfrowego Polsatu serii CPS0721, seria KRU0521 Kruka oraz seria IPP0620 IPF Investments Polska.

Wśród emitentów największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się papiery Getin Noble Banku, Kruka, Alior Banku, Cyfrowego Polsatu oraz PKN Orlen.

Na koniec miesiąca w obrocie znajdowało się 846 instrumentów (+11 proc. r/r) , w tym 543 obligacji korporacyjnych (+13 proc. r/r).

Debiuty na Catalyst i nowe emisje

W listopadzie na Catalyst debiut miało tylko sześć nowych serii obligacji. Największym debiutem była październikowa seria BST0421 Bestu o wartości 40 mln zł. Pierwsze notowania obligacji miały również Ghelamco (20 mln zł), Ronson Europe (15 mln zł), LC Corp (15 mln zł), MW Trade (14,5 mln zł) oraz SAF (1,12 mln zł).

Aktywny, choć nie tak w zeszłym miesiącu, był rynek nowych emisji. Dom Development przeprowadził pięcioletnią emisję o wartości 110 mln zł, skierowaną do inwestorów instytucjonalnych. Oferta miała służyć refinansowaniu zapadającej w lutym serii DOM0217, o wartości 120 mln zł. Echo Investment wyemitowało czteroletnie papiery korporacyjne o wartości 100 mln zł. Dwie serie obligacji uplasowało Ghelamco. Publiczne oferty papierów o wartości 35 mln zł i 25 mln zł spotkały się ze sporym zainteresowaniem inwestorów, spółka skróciła przyjmowanie zapisów na obie serie obligacji. Z innych znaczących emisji możemy wyróżnić: Vantage Development (50 mln zł), Bank Polskiej Spółdzielczości (dwie serie, 46,87 mln zł), Kruk (40 mln zł), Getin Noble Bank (40 mln zł), PCC Rokita (13,77 mln zł), Pragma Factoring (12 mln zł), Braster (10,5 mln zł), Onico (8,89 mln zł), GetBack (sześć serii, 8,52 mln zł), Indos (8,5 mln zł) oraz Mikrokasa (dwie serie, 8,13 mln zł).

Więcej wiadomości kategorii Komentarze

  • Podsumowanie tygodnia: Rekordy pierwszego kwartału

    28 marca 2024
    Za nami najlepszy – dla inwestorów i emitentów – I kwartał w historii publicznych emisji obligacji adresowanych do inwestorów indywidualnych. Padło też kilka innych rekordów, a rynek jest o krok od ustanowienia najbardziej spektakularnego - nowego szczytu wartości emisji przeprowadzonych w czasie 12 miesięcy.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Bycze nastroje

    22 marca 2024
    Inwestorzy otrzymali od Fed to czego chcieli – podtrzymanie nadziei na trzy obniżki stóp procentowych w tym roku. Recesja w niemieckim przemyśle zepchnęła rentowności bundów, natomiast nasze obligacje tym razem ruszyły pod prąd globalnym trendom.
    czytaj więcej
  • Raport miesięczny DM NWAI (luty 2024)

    19 marca 2024
    W lutym obrót na Catalyst osiągnął 453,45 mln zł – mniej od 12-miesięcznej średniej (471,50 mln zł), ale i o 4 proc. więcej niż w styczniu.
    czytaj więcej
  • Podsumowanie tygodnia: Wyżej na dłużej

    15 marca 2024
    Rentowność amerykańskich dziesięciolatek wróciła do lokalnych szczytów z połowy lutego i globalny rynek długu znalazł się w newralgicznym położeniu. Pokonanie szczytów mogłoby spłoszyć inwestorów, którzy w ostatnich miesiącach tak chętnie wpłacali pieniądze do funduszy dłużnych.
    czytaj więcej