Wartość Indeksu Rynku Obligacji na 4 maja 2018 roku wyniosła 3,18 pkt proc., czyli o 0,15 pkt proc. mniej niż w odczycie na koniec marca i nieznacznie niżej niż w każdym kolejnym kwietniowym odczycie.
Źródło: rynekobligacji.com.
Zatem ogólna sytuacja na rynku Catalyst pozostaje stabilna, chociaż mamy kilka wyjątków. I im poświęcę miejsce w bieżącym wpisie.
Po wcześniejszych nieznacznych spadkach (z 1,73 pkt proc.), od dwóch miesięcy stopa bazowa Indeksu, czyli stawka WIBOR 3M pozostaje na poziomie 1,7 pkt proc.
W skład Indeksu wchodzi obecnie 79 spółek, a za medianę, czyli emitenta obligacji ze „środkową” rentownością, tym razem odpowiada spółka GTC.
Ostatnie dwa tygodnie nie przyniosły debiutów nowych emitentów ani nowych emisji obligacji. Również po stronie ubytków niewiele się działo. Z obrotu, w związku z wykupami, zostały wycofane obligacje BEST (BST0418), Getin Noble Banku (GNB0418), Ghelamco Invest (GHE0418) i Murapolu (MUR0418).
Ciekawe wydarzenia i informacje z ubiegłego tygodnia
Wiele natomiast działo się w zakresie notowań obligacji wybranych emitentów.
Obligacje GetBack są powszechną inwestycją w portfelach indywidualnych inwestorów i część z nich aktualnie podejmuje decyzje o zakończeniu przygody z Catalyst.
Nie do końca też wiadomo, jak problemy GetBack wpłyną na sytuację funduszy obligacji korporacyjnych, które dotychczas notowały systematyczne dopływy kapitału od inwestorów. Jeżeli trend się odwróci, część funduszy w celu szukania płynności może być zmuszona sprzedawać obligacje przez rynek.
Chociaż, jak napisałem powyżej, sytuacja w skali makro (całego Catalyst) nie wygląda wcale źle, to mamy do czynienia z kilkoma spółkami, których obligacje zostały mocno przecenione. Poniżej przykłady, w kolejności alfabetycznej.
Najbardziej problemy GetBack odczuły obligacje jednego z konkurentów, czyli spółki Best. Średnia rentowność obligacji spółki wzrosła nawet do 8 proc., by w ubiegłym tygodniu spaść poniżej 7 proc.
Źródło: rynekobligacji.com.
Best swoje emisje obligacji kieruje przede wszystkim do inwestorów indywidualnych, pod tym kątem można zrozumieć reakcję rynku. Natomiast należy się zastanowić, na ile taka reakcja ma podłoże fundamentalne, a na ile emocjonalne.
Na koniec 2017 roku Best dysponował sporą ilością gotówki w bilansie, w I kwartale 2018 roku nie zakupił żadnych pakietów wierzytelności, a wyemitował obligacje o wartości 30 mln zł (ale również wykupił serię BST0418 o wartości 45 mln zł). Trudno zatem zakładać, aby w najbliższym czasie spółka miała borykać się z problemami płynnościowymi.
Rentowności obligacji spółki Braster na koniec ubiegłego tygodnia sięgnęły 46 proc. Taki poziom rentowności jednoznacznie pokazuje oczekiwania „rynku” co do przyszłości spółki. Sytuacji tej spółki raczej nie należy jednak łączyć z „wirusem GetBack”.
Wydaje się, że gdy sytuacja na rynku robi się napięta i inwestorzy stają się wrażliwi na ryzyko, to z reguły rosną rentowności obligacji spółki Comp.
Źródło: rynekobligacji.com.
Rentowności obligacji spółki wzrosły o blisko 1 pkt proc. (z 5,7 proc. do 6,7 proc.), jednak ubiegły tydzień również przyniósł pewne pozytywne odreagowanie.
Grupa Ghelamco, podobnie jak Best, również przeprowadzała emisje kierowane do inwestorów indywidualnych. I również tutaj widzimy pogorszenie się sentymentu inwestorów.
Źródło: rynekobligacji.com.
Ale jak widać z powyższego wykresu, mamy do czynienia z powrotem do rentowności obligacji z okresu końca 2017 roku, a rentowności są dużo niższe niż rok temu, więc w tym przypadku chyba nie ma co mówić o nerwowości.
Nieco inaczej wygląda sytuacja w przypadku obligacji grupy MCI. Przy czym „grupa” to pojęcie umowne, bo spółki MCI Capital, MCI Management i fundusz MCI.PrivateVentures (MCI.PV) nie tworzą grupy kapitałowej. Jednak traktuję je podobnie chociażby z racji powiązań przy zabezpieczeniu obligacji.
Źródło: rynekobligacji.com.
Jak widać, o ile posiadane głównie przez fundusze obligacje MCI Capital nie zareagowały zbyt wielką nerwowością, to już w przypadku kierowanych do inwestorów indywidualnych obligacji MCI.PV reakcja rynku okazała się nerwowa. Niestety, nie dysponuję wiedzą, komu były oferowane obligacje MCI Management. Co będzie dalej w przypadku tych spółek? Obecnie trudno zakładać, aby w najbliższej przyszłości miały się mierzyć z problemami płynnościowymi.
O mocno nerwowej reakcji rynku możemy również mówić w przypadku obligacji OT Logistics.
Źródło: rynekobligacji.com.
Co ciekawe, w przypadku tej spółki mamy do czynienia z jeszcze jedną anomalią, tzw. odwróceniem krzywej rentowności. Będące w posiadaniu funduszy obligacje z daleką datą do wykupu (OTS0220) notowane są powyżej nominału i charakteryzują się stosunkowo niską rentownością (6,15 proc.). Natomiast podlegające wykupowi w listopadzie tego roku (a więc w teorii bardziej bezpieczne) obligacje OTS1118 przy cenie 95 proc. oferują ponad 15 proc. rentowności.
Wzrosty rentowności zaliczyły również obligacje Zakładów Mięsnych Kania (rentowność obligacji KAN0619 zbliżyła się w piątek do 10 proc.). Jednak w tym przypadku rynek bardziej interesuje chyba kondycja płynnościowa samej spółki.
Przypominam, że wpis ma charakter edukacyjny i nie stanowi rekomendacji do inwestycji. Decyzje inwestycyjne każdy Czytelnik podejmuje na własną odpowiedzialność.
INFORMACJE O PRZETWARZANIU TWOICH DANYCH OSOBOWYCH
Administratorem Twoich danych osobowych przekazywanych podczas rejestracji w serwisie Obligacje.pl, jest: Obligacje.pl sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, ul. Złota 59, 00-120 Warszawa, KRS nr 0000394325.
Możesz skontaktować się z nami za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub telefonicznie (022 110-03-67). Kontakt telefoniczny dostępny jest od poniedziałku do piątku, w godzinach od 10:00 do 16:00.
Cele i podstawa przetwarzania Twoich danych osobowych
Twoje dane osobowe gromadzimy jednorazowo, wyłącznie gdy zakładasz konto i/lub dokonujesz zakupu Usług Płatnych w serwisie Obligacje.pl.
Twoje podstawowe dane osobowe
Gdy zakładasz konto w serwisie Obligacje.pl, gromadzimy jedynie te dane osobowe, które są niezbędne dla prawidłowego świadczenia przez nas usług i wykonania umowy, czyli:
Twoje dane, o których mowa powyżej, przetwarzamy wyłącznie po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o wskazanych przez Ciebie emitentach oraz obligacjach
Jeżeli na swoim koncie wskażesz listę emitentów oraz obligacji, które chcesz obserwować będziemy na Twój adres e-mail przesyłać powiadomienia wraz z aktywnym linkiem dotyczące zmiany notowań wskazanych obligacji, ważnych dat z nimi związanych oraz nowych informacji w serwisie Obligacje.pl o wskazanym emitencie. Te dane przetwarzamy po to, abyśmy mogli wywiązać się z zawartej z Tobą umowy o świadczenie usług, gdy korzystasz z serwisu Obligacje.pl i decydujesz się na korzystanie z takich usług.
Jeśli będziesz chciał zrezygnować z otrzymywania powiadomień, w każdej chwili możesz anulować subskrypcję, wycofując odpowiednie zgody w panelu konfiguracyjnym Twojego konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie.
Dane osobowe przetwarzane w celu dostarczania Ci informacji o aktualnych ofertach
Jeśli wyraziłeś na to zgodę, zaznaczając odpowiednie pole w formularzu rejestracyjnym lub panelu konfiguracyjnym Twojego konta, od czasu do czasu będziemy na Twój adres e-mail przesyłać informacje o aktualnych publicznych emisjach papierów wartościowych, a także informacje o nowościach w serwisie Obligacje.pl.
Także i taką zgodę możesz cofnąć w każdym czasie, korzystając z odpowiedniej opcji w panelu konfiguracji konta. Jeśli wolisz, swoje żądanie możesz przesłać nam pocztą elektroniczną lub też zgłosić je telefonicznie. Wycofanie zgody nie wpływa na zgodność z prawem przetwarzania, którego dokonaliśmy na podstawie Twojej zgody przed jej wycofaniem.
Wyrażenie przez Ciebie zgody na przetwarzanie danych osobowych w tym zakresie jest dobrowolne i nie stanowi warunku założenia konta w serwisie.
Jak długo przechowujemy Twoje dane osobowe?
Twoje dane przetwarzamy tylko tak długo, jak to niezbędne – co oznacza, że usuniemy je, gdy zlikwidujesz swoje konto w serwisie Obligacje.pl bądź w inny sposób rozwiążesz z nami umowę o dostęp do serwisu.
Kto ma dostęp do Twoich danych osobowych?
Do Twoich danych osobowych mamy dostęp wyłącznie my, w tym nasi upoważnieni pracownicy.
Dane te mogą być ponadto przetwarzanie przez naszych współpracowników, którzy świadczą usługi na naszą rzecz, w szczególności w zakresie obsługi księgowej, obsługi IT lub hostingu.
Jeżeli korzystasz z płatności elektronicznych lub kartą płatniczą, możemy udostępniać Twoje dane w zakresie niezbędnym do dokonania płatności firmom obsługującym płatności w serwisie.
Jeżeli wyraziłeś na to zgodę i korzystasz z konta bezpłatnego, niektóre Twoje dane możemy udostępniać naszym partnerom, którymi są współpracujące z nami domy i biura maklerskie, a także krajowe podmioty przeprowadzające prywatne emisje obligacji.
Twoje prawa
W związku z przetwarzaniem Twoich danych osobowych przez serwis Obligacje.pl przysługują Ci różnorodne prawa, o których chcielibyśmy poinformować poniżej.
Wszelkie żądania związane z Twoimi prawami możesz zgłosić nam za pośrednictwem poczty elektronicznej (bok@obligacje.pl) lub poczty tradycyjnej (na adres wskazany powyżej).
Chcemy prawidłowo zabezpieczyć Twoje dane, dlatego też przed wykonaniem Twoich poleceń zastrzegamy sobie możliwość zadania Ci dodatkowych pytań, aby potwierdzić Twoją tożsamość.
Masz prawo dostępu do Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo dostępu do treści Twoich danych osobowych, a także prawo do uzyskania potwierdzenia, czy dane te są przetwarzane.
Ponadto w każdej chwili możesz zwrócić się do nas o następujące informacje:
Przysługuje Ci również prawo uzyskania kopii Twoich danych osobowych. Pierwszą taką kopię wydamy Ci bezpłatnie.
Masz prawo żądania sprostowania Twoich danych osobowych
Dbamy o to, by Twoje dane były poprawne i kompletne. Jeśli mimo tego stwierdzisz, że tak nie jest – powiedz nam o tym. W każdym momencie przysługuje Ci prawo sprostowania lub uzupełnienia danych.
Masz prawo żądania ograniczenia przetwarzania Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by przetwarzanie Twoich danych osobowych zostało przez nas ograniczone wyłącznie do ich posiadania:
Masz prawo żądania usunięcia Twoich danych osobowych
W pewnych przypadkach możesz żądać, by zgromadzone przez nas Twoje dane osobowe zostały usunięte. Prawo to przysługuje Ci, gdy:
Masz prawo wnieść sprzeciw wobec przetwarzania Twoich danych osobowych
Przysługuje Ci prawo wniesienia sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych osobowych. Sprzeciw ten będzie uzasadniony, jeśli jego podstawą będą przyczyny związane z Twoją szczególną sytuacją.
Możesz również wnieść sprzeciw, jeśli Twoje dane osobowe wykorzystywane były przez nas dla celów marketingu bezpośredniego.
Masz prawo przenosić Twoje dane osobowe
Masz prawo żądać, by Twoje dane osobowe podane przy rejestracji w serwisie zostały Ci przez nas wydane w ustrukturyzowanym, nadającym się do odczytu maszynowego i powszechnie używanym formacie.
Możesz przesłać te dane innemu administratorowi bez jakichkolwiek przeszkód z naszej strony.
Możesz również zwrócić się do nas o przekazanie Twoich danych wprost innemu administratorowi – wykonamy to, o ile tylko będzie to technicznie możliwe.
Prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego
Dokładamy najwyższych starań, by zapewnić najpełniejszą ochronę Twoich danych osobowych zgodnie z przepisami obowiązującego prawa.
Jeśli mimo to uznasz, że przetwarzamy Twoje dane osobowe niezgodnie z prawem, przysługuje Ci prawo wniesienia skargi do organu nadzorczego.
W przypadku Polski organem nadzorczym jest Prezes Urzędu Ochrony Danych Osobowych.
Możesz jednak wnieść skargę również do organu nadzorczego państwa członkowskiego Unii Europejskiej, które jest miejscem Twego zwykłego pobytu, miejscem pracy lub miejscem popełnienia domniemanego naruszenia prawa.
Nie profilujemy
Twoje dane osobowe przetwarzamy w sposób zautomatyzowany. Nie stosujemy jednak profilowania.
Kontakt z nami
Jeśli jakiekolwiek informacje przedstawione powyżej wydają Ci się niejasne, chętnie udzielimy dodatkowych wyjaśnień. Wszelkie pytania związane z polityką prywatności prosimy kierować pocztą elektroniczną (bok@obligacje.pl) lub pocztą tradycyjną (na adres wskazany powyżej).
Zaloguj się