wtorek, 15 lipca 2025

Newsroom

Podsumowanie tygodnia: Przybędzie emisji adresowanych do instytucji

Michał Sadrak | 2 maja 2024
Chwilowo jesteśmy świadkami sytuacji, w której to inwestorzy indywidualni dostają na rynku korporatów więcej możliwości angażowania wolnej gotówki niż profesjonaliści zarządzający funduszami.

Pomimo liczącej już prawie rok serii dodatnich napływów do funduszy korporacyjnego długu, w ostatnich dwóch miesiącach prawie nie dochodziło do większych emisji obligacji przedsiębiorstw, których adresatami byliby inwestorzy instytucjonalni. W samym tylko kwietniu fundusze dostawały możliwość nabywania niemal wyłącznie długu bankowego lub okołobankowego (leasing i faktoring z dużych grup finansowych), choć z małymi wyjątkami, by wspomnieć tutaj wartą do 150 mln zł ofertę Marvipolu, która równolegle kierowana była do inwestorów indywidualnych oraz instytucjonalnych.

Mamy więc swoisty rynek dwóch prędkości z niewielką aktywnością po stronie instytucjonalnej i równocześnie obfitym okresem wśród ofert dla indywidualnych nabywców, których trudno nawet określać mianem drobnych inwestorów (tylko w tym roku średnia wartość zapisu na rynku pierwotnym kilkukrotnie ocierała się o 200 tys. zł). Prawdopodobnie niedługo sytuacja zacznie się jednak zmieniać. Zaraz po majówce Best zamknie wartą do 50 mln zł ofertę dla instytucji. W kolejce z nową emisją czekają też Develia i Echo Investment (druga ze spółek prowadzi obecnie także ofertę detaliczną), a o zrefinansowanie papierów o wartości 2 mld zł zabiega też Enea.

Na osobną uwagę zasługuje możliwość powrotu Murapolu na rynek obligacji. Deweloper kojarzący się w przeszłości raczej z detalicznym długiem i niemałą jego przeceną w 2018 r. przyjął wart 500 mln zł program, którego adresatami będą głównie inwestorzy instytucjonalni. Miesiąc wcześniej podobny program, ale o wartości 400 mln zł, uchwalił także Dekpol.

Oczywiście w stwierdzeniu, że indywidualni inwestorzy mają w czym wybierać jest też nieco przesady. Większość kierowanych do nich ofert pochodzi bowiem z branży deweloperskiej lub wierzytelności. Podobnie zresztą sprawa ma się z rynkiem wtórnym. Dziewięć z dziesięciu spółek, które zadebiutowały na Catalyst w latach 2022-2024 to właśnie deweloperzy.

Według naszych obliczeń, tegoroczna wartość emisji obligacji przedsiębiorstw na krajowym rynku (bez banków i spółek okołobankowych) notuje spadek o 37 proc. r/r do 3,6 mld zł, w tym 18 proc. to publiczne emisje na podstawie prospektów, których adresatami byli inwestorzy indywidualni. Rok temu o tej samej porze oferty takie stanowiły zaledwie 2 proc. rynku.

  • Spłaty Bestu wyższe o 75 proc.

    15 lipca 2025
    W II kwartale grupa Best zanotowała 231,3 mln zł spłat z portfeli wierzytelności, co oznacza wzrost aż o trzy czwarte w porównaniu z analogicznym okresem ub.r. Za znaczną część tego wzrostu odpowiada jednak przejęcie Kredyt Inkaso.
    czytaj więcej
  • Rząd porzuca projekt NABE

    9 lipca 2025
    Wydzielenie aktywów węglowych ze spółek z udziałem skarbu państwa nie znajduje ekonomicznego uzasadnienia, wynika z raportu końcowego przygotowanego przez zespół przy Ministerstwie Aktywów Państwowych.
    czytaj więcej
  • Dekpol spłaci część obligacji przed terminem

    7 lipca 2025
    Spółka wykupi przed czasem 150 mln zł kapitału z wartych 225 mln zł papierów dłużnych DEK0628.
    czytaj więcej
  • Dekpol górą w postępowaniu podatkowym

    7 lipca 2025
    W wyniku złożonego przez spółkę zaskarżenia Pomorski Urząd Celno-Skarbowy został zobowiązany do ponownego rozpatrzenia w sprawy, w której wcześniej nałożył na Dekpol 22,6 mln zł dodatkowego zobowiązania podatkowego.
    czytaj więcej

Więcej wiadomości kategorii Komentarze